徐琴峰
摘要：近年来，我国上市公司财务舞弊事件频发，不仅给投资者造成了极大的损失，也扰乱了资本市场的秩序，因此，研究上市公司财务舞弊事件迫在眉睫。本文以A公司财务舞弊事件为研究对象，对其财务舞弊的动因、手段及造成的影响进行研究，希望通过案例公司的研究能给其他上市公司一些启示。
关键词：财务舞弊;舞弊动因;A公司
中图分类号：G4 文献标识码：A
一、引言
2020年初，A公司财务舞弊事件轰动整个资本市场，导致一系列中概股陷入舆情危机，A公司最终在6月29日宣布停牌进入退市备案阶段。本文的研究意义在于希望通过A公司舞弊案例的研究，提出对于互联网企业商业模式的优化建议，也对上市公司的财务舞弊动因手段进行了归纳总结，试图能完善上市公司治理机制，降低企业内部舞弊风险，避免类似事件的发生。
二、案例分析
1. 公司简介
A公司是在2016年，新零售商业模式下的孵化企业。2017年A公司成立，自其注册以来，一直保持着快速扩张的态势，其门店遍布国内外大小城市，俗称中国版的“星巴克”。2019年，正式登陆纳斯达克交易所，融资近7亿美元，是世界上IPO最快的公司之一，公司在其后发行了多次债券进行融资。2020年，“浑水”公司指出A公司财务造假，虚增2019年收入支出，同年4月A公司承认企业存在22亿人民币的收入造假，之后，宣布停牌。
下表1为A公司2018年至2019年第三季度每季度的现金流量。从表1可以看出，在此期间，公司每个季度的经营现金流均为负数，说明其的经营活动对现金的需求量很大，经营活动带来的现金流量未能覆盖其消耗;同时，公司对融资现金流的依赖性很强，公司依靠大量的外部融资来环节其现金流的问题，风险较大;同时，投资现金流多为负数，即使偶有几个季度为正也仅带来了微小的投资现金流，说明公司的投资活动效率不高。
2. A公司商业模式
A公司对标星巴克而成立，但其在经营初期，通过烧钱式补贴开始占有市场，并且在成本构成方面，主要为卖产品而非其他咖啡店的卖体验，但是一旦补贴资本市场发生断裂，该引流将很难持续。
下图1为2018年1-3季度和2019年1-3季度A公司和星巴克销售毛利率的对比图，对比发现，一直以来，星巴克的销售毛利率较稳定，均能保持在58%以上，而A公司的销售毛利率多为负数，虽然逐年有在提升，但是盈利能力也很低。这和A公司一直打价格战的商业模式是分不开的。
商业模式上成本高盈利低的问题，导致A公司在经营过程中，不仅面临巨大的融资压力，在经营过程中，也面临着巨大的经营压力。因此，A公司为了维持业绩稳中有升的局面，只能铤而走险进行财务舞弊。
3. 舞弊动因
本文通过舞弊因子理论对A公司财务舞弊时间进行分析。一般风险因子：A公司公司治理不完善并且审计模式存在弊端，这是其舞弊机会;从发现的可能性上上分析，A公司主要为线上订单而非线下门店订单，不容易发现;舞弊后受惩罚的性质和程度方面，A公司在境外上市，跨国监管有一定的难度。个别风险因子：道德品质方面公司高管谋取不正当利益，舞弊动机主要为融资的压力及经营业绩的压力。
4. 舞弊手段
A公司的主要舞弊手段为虚增收入。根据其披露的财务报表显示，在2019年第二季度到第四季度，共虚增收入22亿元，与其实际的收入想不，虚增收入比例高达90%以上。
但从其真实的财务数据而言，A公司2019年第二季开始，并未实现盈利目标，虽然其门店数量相较以往同期激增，但主营业务收入却增加的微乎其微。
三、研究结论
通过以上分析发现，A公司的商业模式，巨大的融资及业绩压力，以及管理层的道德品质和境外上市难以监管等特征都是导致其财务舞弊的因素。其他上市公司在发展过程中，也要以案例公司为鉴，防范类似舞弊案件的发生，以促进中概股企业和中国资本市场的良性发展。
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