银行螺丝钉
巴菲特曾经在报纸上刊登广告，寻找自己想要购买的公司。其中，对公司的要求是：
至少有1000万美元的税后利润，有自认为相当好的净资产收益率，很少或没有贷款，以及优良的管理水平，还得是一个简单的生意，容易理解。
这些规则还是比较清晰的。
接下来，我们具体看一下为什么巴菲特喜欢这样的公司。
第一，利润要高。
这是巴菲特自己的要求，毕竟他管理的资产量大，如果公司利润太低，赚钱太少，不值得忙活。
第二，要有较好的净资产收益率。
所谓较好的净资产收益率，也就是我们常说的高ROE。巴菲特早期，对买入公司的ROE没有特别高的要求，主要是看公司的价格和账面资产的关系。
比如说，一家公司，可能账面上有1000万现金和流动资产，但这个公司只卖600万。巴菲特就会买下这家公司，通过变卖资产来获利。
这种投资方式，巴菲特描述为捡烟蒂，也就是从地上捡烟屁股抽。基本不用付出太多额外资金，相对比较安全，收益也很可观。
巴菲特的早期投资，主要就是这种投资策略，而且这种策略收益并不差，甚至比巴菲特后期的回报率还要高。
只不过这种捡烟蒂的投资机会，主要在第二次世界大战的时候比较多。二战之后几十年，随着社会稳定，经济发展，捡烟蒂的机会也越来越少。
巴菲特的合作伙伴查理·芒格建议，要转型为持有优质公司。所以巴菲特后面投资的很多公司，都是偏高ROE的风格。
第三，很少或者没有贷款。
能长期保持高ROE的公司，更有可能具备高回报的潜力。但是有时候，高ROE可能是因为企业加了很高的杠杆，也就是借钱投资，这种公司，可能经营和前景就不太稳定。
所以，巴菲特也要求公司很少或者没有贷款。
最后，简单的生意。
巴菲特很少投资自己不能理解的公司。所以，巴菲特还要求：公司有一个简单容易理解的生意，有优良的管理水平，这样的公司经营更加稳健。
2020年，巴菲特重仓持有苹果、美国银行、可口可乐、美国运通、富国银行、穆迪公司。
苹果公司的ROE水平，处于最近几年的历史高位，达到60%，这是一个非常惊人的水平；
可口可乐作为老牌消费股票，ROE也达到40%；美国运通、穆迪等公司，ROE都超过30%，也是行业中的佼佼者。
巴菲特也重仓银行股。
美股银行龙头公司的估值和ROE，跟A股的差不太多。ROE普遍在10%多一点。
巴菲特整体持仓的ROE水平，能达到16%。目前标普500指数的ROE，只有12%-13%左右。
但是，巴菲特持有股票的平均估值，反而比標普500还低。
从这里也可以看出，巴菲特喜欢的股票风格：又好又便宜。
对于我们普通投资者来说，直接投资个股的难度还是比较大的。但我们也可以找到符合条件的盈利好的基金品种，耐心等到估值低的阶段买下来。
