金世斌
作为智慧资本、耐心资本，创业投资在服务实体经济、支持中小企业、孵化科技创新等方面发挥着独特作用，已成为新旧动能转换、产业优化升级的重要助推器。做大做强江苏创业投资，促进创新创业创造，推动产业优化升级和经济高质量发展，是一项十分重要而又紧迫的任务。
一、江苏创业投资发展较快，成效明显
我国创投行业起步较晚，20世纪90年代初才开始萌芽。1992年，江苏省高新技术风险投资公司成立，成为我国最早的省级专业化风险投资机构之一。2005年，江苏宏图电子信息集团、江苏省信息化建设投资公司、江苏省创业投资公司合并组建江苏高科技投资集团，组建规模17亿元。2014年，江苏高投集团进行混合所有制改革，成立毅达股权投资基金管理有限公司，当年管理资本规模达360亿元。2017年，江苏省政府出台《关于促进创业投资持续健康发展的实施意见》，围绕积极培育多元创业投资机构体系、引导各类社会资本加大创业投资力度、强化创业投资载体功能、拓宽创业投资退出通道、优化扶持创业投资发展政策环境等方面，制定了一系列政策措施。2019年以来，先后启动实施创业投资企业竞争力提升行动计划和创业投资示范载体建设工程，举办年度江苏省创业投资发展峰会，指导优质创投企业发行企业债券，支持创投企业用足用好财税金融扶持政策，加强私募基金领域各类风险防范，行业规范化发展水平不断提升。截至2020年9月底，江苏在中国证券投资基金业协会备案的私募管理人1147家、管理基金3461只、管理基金规模7734亿元，其中，私募股权、创业投资基金管理人876家、管理基金2413只、管理基金规模7086亿元，占全省私募基金规模的91.6%。此外，江苏在发展改革部门备案创业投资企业349家，实际募集资金575亿元。2019年以来，累计认定22家省级创业投资品牌领军企业、25家省级创业投资示范企业、49个省级创业投资优秀团队、16个省级创业投资集聚发展示范区、12个省级创业投资综合服务基地。全省私募股权、创投基金累计投资各类项目8687个、金额4703亿元，其中，投资信息技术、生物医药、高端装备制造、新能源、新材料等战略性新兴产业项目7568个、金额2761亿元。全省38家科创板上市公司均获得私募基金投资支持。毅达资本成立6年来管理基金规模增加了700多亿元，年投资企业数量80个，是改革前一年的10倍，助力180多家企业成功登陆境内外资本市场，稳居业内各类排行榜前三位。
二、江苏创业投资行业发展面临不少困难和挑战
尽管近几年江苏创投行业发展较快，但与先进地区相比，面临一些亟待解决的突出问题。
行业发展与经济强省地位不相匹配。根据中国证券投资基金业协会数据，江苏省私募基金管理人数量位居全国第六，排在北京、上海、深圳、浙江、广东（不含深圳）之后，基金管理人数量、管理基金数量、管理规模分别仅占全国的4.69%、3.79%、5.13%，与先进地区相比差距还不小。从私募基金管理规模看，北京、上海均近3万亿元，深圳近2万亿元，江苏则不到1万亿元，行业发展水平与经济实力、科创资源不相适应。截至2020年9月底，以北京、上海、深圳、浙江等地为主的省外私募股权、创投基金管理人在江苏累计完成投资金额5494亿元，超过江苏基金管理人累计投资金额，反映出江苏创投行业发展相对滞后。尽管坐拥丰富的项目资源，但本土基金管理人的服务支撑能力尚未跟上。此外，区域股权市场缺乏转让交易平台，私募股权和创业投资退出渠道不畅，也限制了行业发展。
行业发展不夠均衡，头部机构引领力有待提升。省内基金管理人八成左右集中在苏南地区，特别是南京、苏州、无锡三地，呈现“苏南实力强、苏中苏北弱，国有机构强、民营机构弱，省内优势强、省外影响弱”的特点。此外，江苏创业投资主要以中小规模为主，有品牌、有号召力的龙头机构偏少。与深圳市创新投资集团受托管理1000亿元深圳市政府引导母基金、湖北长江产业投资集团受托管理400亿元长江经济带产业母基金相比，江苏高投集团没有管理规模大、影响力强的大型母基金，在一定程度上限制了专业抓手作用发挥和品牌影响力输出。
增值服务模式创新有待增强。尽管近两年本土投资机构对中后期项目融资的重视程度在上升，但由于江苏头部创业投资机构数量少、资金规模较小，投融资仍主要集中在天使轮和A轮（含A+轮），优质项目的C轮、D轮多数被北京、上海或国外资本投走，致使本土机构丧失了投资发展潜力大的独角兽公司机会。比如，深圳市创新投资集团2012年投资QQ音乐4000万，现已获利超100亿元。此外，由于缺乏国际顶尖投资机构及合作伙伴，江苏较难引入国际化的创业投资人才、管理理念以及对成长企业的增值服务模式，创业投资增值服务模式创新明显不足。
激励引导政策吸引力竞争力不够强。较之金融领域其他细分行业，创业投资门槛相对较低，市场化程度也更高，对财政税收政策具有高度的敏感性。2018年国务院常务会议曾两次专门研究创业投资行业税负问题，目前国家层面对创业投资行业制定了统一的扶持政策，但各地在执行过程中力度不一。比如，地方财政扶持方面，对创投企业激励政策有落户奖励、投资奖励、政府引导基金注资、风险补偿、招引企业落户奖励、投资企业上市奖励等多种形式。尽管苏南大部分园区，苏中、苏北部分园区都制定了专门优惠政策，但与上海、杭州等周边地区横向对比，明显存在政策不够强、机制不够活、特色不够亮、品牌不够响等方面不足，创业投资资源集聚面临周边省市竞争压力十分突出。
私募基金领域非法金融活动形势依然严峻。私募股权投资行业不设行政审批，对于纯民事行为也不过多干涉，此举在推动私募股权投资基金快速发展的同时，也为打着私募股权基金旗号从事非法集资等非法金融活动提供了空间。目前，江苏全省已暴露风险或存在潜在风险隐患的管理人151家、管理规模1600.64亿元，既有集团化风险，如“中植系”“凯璞庭系”和“诺亚系”;也有涉非涉稳风险，如挪用基金财产、以私募名义从事非法集资;还有逾期风险、合规风险等。除已登记的私募基金存在风险外，还有一些中介机构、违规机构涉及私募领域业务，形成了“类私募”“伪私募”等诸多乱象，非法集资形势较为严峻。面对私募领域风险的多发频发，证监部门只在省级层面设立监管局，设区市、县（市、区）均无证监机构，监管力量严重不足，一定程度上限制了私募行业风险防范化解工作的质量和效率。
