如果要达到头条的程度，恐怕还有很长的路要走。
用户数据不能说差，但是和财报前的预期有差距，并且有脱离高增长的风险。
更重要的是，它的盈利数据实在无法服众，看起来是赔本赚吆喝。
当然，很多好公司都曾经在高速成长的过程中赔本赚吆喝过，比如当年的FB、特斯拉、亚马逊等等，瑞银也并没有说马上就要实现盈亏平衡。
但问题是，在FB和特斯拉成长的过程中，业内是没有重量级竞争者的，投资者们可以耐心等待这些公司成长，实现规模效益，从而扭亏。
我是张三嗡，财经自媒体人，每天聊点财经事儿。
先说结论：拼多多仍然在高速成长，这是其他电商平台所不及的地方；但是拼多多的市场营销费用继续迅猛增长，这些费用大量用在了补贴上，导致亏损进一步扩大。
拼多多现在仍然处于烧钱换用户的阶段。
接下来结合财务指标和电商专用的指标来看。
GMV和MAU，看起来都非常漂亮根据拼多多公布的数据，2018 年平台 GMV 达 4716 亿元，同比增长 234%。
对比一下，天猫、淘宝、京东2018财年GMV同比增速分别是36.2%、22.1%和30%。
所以，拼多多的这个增速水平是相当相当相当亮眼的。
另外，拼多多还公布了MAU数据。
在剔除了通过微信小程序和接口访问的人群后，2018 年 Q4 MAU 为 2.726 亿，比 2017 年同期增长 93%；环比净增长 4090 万。
不过，同比增速上，Q4相比前几个季度已经在放缓了，2018Q3、Q4的同比增速分别为225%、495%。
拼多多的月活用户已经达到了阿里的65.8%；京东过去12个月的活跃用户数是3.053亿。
拼多多已经成长为不可忽视的电商力量。
现金流强劲，源于活跃买家数及ARPU增长拼多多的活跃买家数量和ARPU都在保持增长。
2018年，拼多多的活跃买家数达到4.185亿，同比增长71%。
活跃买家年度平均消费额达到 1126.9 元，而 2017 年同期为 576.9 元；平台活跃买家年平均订单 26.56 笔，较去年同期的 17.55 笔同比增长 51%。
拼多多仍然保持较高的现金流。
2018 年第四季度，拼多多经营活动产生的净现金流为 57.324 亿元，2018 年全年的净现金流为 77.679 亿元。
此外，拼多多还通过后续融资募得 12 亿美金。
营销费用大幅上升，亏损扩大埋隐忧在一片向好中，拼多多的财报里仍然有一个让人担忧的地方：亏损又扩大了。
2018年四季度，拼多多经营亏损为26.409亿元人民币 ，相较于2017年四季度的2270万元明显扩大。
其中，市场营销费用大增。
2018年拼多多的市场销售费用为134亿，去年同期这一数据是13.446亿，同比增长900%。
用拼多多提供的Non-GAAP数据看更加直观一些。
我的评价：以一家创业公司的角度看，拼多多的这份财报是相当不错的，在补贴和营销费用的支撑下，一些核心数据的增长非常可观；以一个二级市场上市公司的角度看，购买拼多多的股票还是要慎重一点。
财报出炉以后，拼多多的股价当天就放量下跌超过17%，这也反映了投资者的担忧情绪。
我认为，拼多多迟早需要面对用户粘性和盈利的问题。
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