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“最近一段时间，股市一直处于压力之下。以沪深300指数衡量，本轮调整的时间和空与历史相比已经非常显著。”4月22日，连续六年获得新财富最佳分析师策略研究第一名的海通证券首席策略分析师荀玉根在黄埔区新财富分析师年会暨广州开发区资本市场高端峰会上表示。
他认为，虽然短期内市场大幅下跌，且幅度较大，但仍处于牛熊周期下跌的正常状态。
荀玉根认为，按照宏观经济周期的规律，全年有春夏秋冬这样四个阶段。一个经济周期要经历四个阶段:衰退、复苏、过热和滞胀。大概需要三年半到四年才能完成，而且会经历滞涨和衰退，所以市场下跌本身是不可避免的。
不过他也表示，长牛的格局不会改变。长牛不代表会一直涨，而是由小牛和熊组成。a股每三到四年会调整一次。
荀玉根认为，市场短时间内的大调整，主要是因为三个盈利空因素的相继出现。第一个是美国利率上升，第二个是俄乌冲突，第三个是国内疫情反弹。
他指出，美国加息对a股的影响应该不大，a股面临的货币政策是宽松的环境，不必过于担心美国加息对a股的影响。而且这种期待被充分发挥了，或者说期待比较高。
在他看来，从基本面来看，今年的股市更类似于2012年。从衰退、复苏、过热、滞胀四大周期来看，处于衰退之中。
荀玉根指出，衰退期意味着经济增长存在一定的下行趋势，但有政策做后盾。所以2012年和2016年这两年是动荡的，不是单边熊市。2012年小幅上涨，2016年小幅下跌。
房地产方面，荀玉根指出，全国已经有70多个城市出台了一定的新政，要么降低房贷利率，要么降低首付比例，放松限购限贷的各种方式，为房地产政策松绑。在这样的背景下，我相信随着时间的推移，房地产行业的销售和投资的开工也应该会慢慢好转，因为目前的数据降幅比较大，未来的降幅应该会收窄。“房地产政策应该还是宽松的格局，未来还会有一些潜力。”
荀玉根坦言，今年整体市场是一个挖坑填坑的过程，市场修复还会继续。上半年将围绕稳增长政策主线，下半年将围绕经济复苏主线。
“上半年政策已经发力，所以市场基本围绕增长政策展开。下半年随着数据的上涨，会受益于复苏，所以基本上就是这个配置思路。”他坦言。
荀玉根指出，二季度金融和房地产，包括一些传统的稳增长的基建，仍然可以持有，政策仍然处于宽松状态。但是未来超额收益的空可能不会太大。
此外，荀玉根认为，遵循二季度稳增长政策主线，新基建领域应该值得关注。即新兴产业基础设施投资主要包括低碳经济和数字经济。
荀玉根指出，回到长期规律，策略上依然乐观。以上三个负面因素应该会慢慢过去，稳增长政策会继续发力，后面的基本面增长会慢慢起来。预计市场将填补第一季度挖的一些深坑。
他建议，当下半年经济复苏时，应该更加关注消费。荀玉根认为，中国消费的特点是与经济保持同步甚至略显滞后。食品饮料、家电、医药等行业，估计下半年，尤其是三季度后半段，随着经济数据的企稳回升，相关企业的利润数据会有所改善。
