全村人的希望。
作者|郑月编辑|郑璇
载着58系全村的希望，狗打车去了二战时期的港交所。
2020年，58个城市因表现不佳而从美股退市。姚劲波没有选择回归香港或在a股上市，而是拆分了几项核心业务，寻求独立IPO。然而，在58退市后的半年时间里，其拆分的三家垂直平台——房屋中介平台安居客、家政服务平台天鹅到家、线上同城物流平台快狗打车——均以失败告终。
4月24日，快狗打车在HKEx再次交接，更新了2021年的财务数据。但在此期间，快狗打车的财务数据并没有明显改善，甚至市场份额从第二下滑到第三。不仅没能赶超行业老大，还被滴滴货运挤了下去，2020年半路杀出。
要想和拉拉、滴滴争夺市场，烧钱是停不下来的。对于资产负债率已经超过100%的快狗打车来说，冲击IPO是必然的选择。
但摆在快狗等58系平台面前的问题是:经历了几次失败的IPO攻击，不再是资本宠儿的他们还有多少机会？
01 58 系：从互联网第四极到拆分上市在那个BAT如日中天，TMD尚未兴起的年代，2015年并购赶集网后人气大增的58同城，一度被视为“互联网第四极”的种子选手之一。
回顾58系列可以发现，它经历了疯狂扩张形成“大而全”的“生态圈”，再到亏本退市，拆分成“小而专”谋求上市的全过程。作为信息贩子，其本质并没有改变，就是做信息密度高的交易来赚取信息的价值。
58同城成立于2005年，2015年收购安居客后，一路扩张，一路狂奔。资料显示，2015年3月，58同城以2.67亿美元收购安居客集团；2015年4月，58同城战略入市；2015年5月，58同城宣布收购ChinaHR.com..
58同城从自身业务中分拆出7项独立业务，分别是天鹅之家(原58到家)、快狗打车(原58快车)、转转、米豆兼职、58同城小镇、58同城大学、拼多多。
其中，快狗打车的前身58快车成立于2014年，2016年从母公司分离出来。2017年，58速运与创立于香港的GoGoVan Cayman合并。2018年8月，正式更名为“快狗打车”，致力于为用户提供拉货、搬家、运东西等短途货运和交易服务平台。
目前，快狗打车在亚洲五个国家和地区(Mainland China、港、新、韩、印)的340多个城市运营，拥有两个品牌:Mainland China的快狗打车和其他国家和地区的GOGOX。
快狗打车的前身和58的其他业务一样，起源于早期互联网经济下的集体信息匹配交易。这个时候，58同城已经把轻资产的互联网业务做得越来越大，但是到了移动互联网时代，58同城已经开始掉队了。信息匹配交易的方式由粗放型向精细化转变，信息推送的方式变得专注、精准。58同城原有的交通秩序被打破。
退市前财报显示，58同城自2015年以来营收增速放缓。2014年和2015年，58的营收增速可以达到80%和170%，但到2018年和2019年，已经下降到30%和18%。
2020年9月，58同城私有化，从美股退市。当时创始人姚劲波说，“整个公司被归还后，我对公司的组织架构进行了升级，从一个横向的分类信息平台，升级为一个三五个纵向产业网络的平台。可以独立走向资本市场，有独立的管理团队，深耕每一个行业。58同城广告|视觉中国
姚劲波很快遵守了他的诺言。2021年，由58系分拆出来的安居客、天鹅之家、家政服务平台、快狗打车三大垂直平台房屋中介平台都纷纷寻求上市。
现在看来，计划进行得并不顺利。2021年4月8日，安居客向HKEx递交招股书，半年后的10月份“作废”。在此期间，安居客一直被诟病“假房源”，信息审核难以规范，多次被监管部门通报。
然而，安居客已经是三家上市公司中唯一盈利的公司。2018年至2020年，安居客营收分别为62.16亿元、75.79亿元和80.52亿元，同期净利润分别为19.07亿元、23.06亿元和19.55亿元，净利润率分别为30.7%、30.4%和24.3%。
天鹅到家，快狗打车，继续赔钱。2021年7月3日提交招股书时，天鹅带着“家庭服务平台第一股”的期望到家，但上市用了17天就停在了纽交所门前。作为58系拆分后唯一拥有市场份额的龙头企业，其招股书显示，天鹅家居2020年交易总额为88.28亿元，占国内万亿市场不到1%。
2018年至2020年，天鹅主场净亏损分别为5.912亿元、6.156亿元和6.147亿元，累计亏损超过18亿元。2021年一季度亏损1.43亿元，较2020年一季度增长21%。
在天鹅未能回家定居后，快狗出租车成为58系最后的希望。
02 流血上市的老三快的打车于2021年8月首次交车，2022年2月由HKEx审理。一度传言会在3月份上市，但没有成功。今年4月24日，在第一次送货后的8个月，Fast Dog打车试图再次到达HKEx。
招股书显示，快狗打车的营收呈上升趋势，2018年、2019年、2020年和2021年的营收分别为4.53亿元、5.48亿元、5.3亿元和6.6亿元。期间毛利分别为1亿元、1.73亿元、1.83亿元、2.42亿元。
快的打车司机亏损严重，四年来分别亏损10.71亿元、1.84亿元、6.58亿元和8.73亿元。可以看出，2019年已经大幅收窄，但2020年净亏损将再次扩大。四年亏损总额高达27.86亿元，几乎超过了这四年的总营收。快狗打车收入明细|招股书
狗打车在招股书中写道，“之前营收下滑主要是受疫情负面影响，行业竞争激烈。2021年，疫情的负面影响得到缓解，从而呈现增加趋势。」
“行业竞争激烈”的解释也出现在月度用户数据中。快车出租车托运订单总交易额从2020年的26.9亿元小幅下降至2021年的26.7亿元。招股书称“减少主要是由于mainland China在线物流市场竞争加剧”，并提到B公司，“移动技术平台是一家在纽交所上市的公司，通过其子公司在mainland China经营在线货运服务”。可以推测，B公司是滴滴货运。
快的打车的亏损也是投入了为市场竞争准备的营销费用。招股书显示，2018-2021年，快狗打车投入销售及营销费用分别为5.24亿元、2.96亿元、1.95亿元和3.35亿元，分别占当年总收入的115.7%、54.0%、36.7%和50.7%。
快狗打车解释称，这是因为其同城物流业务仍处于起步阶段，公司需要投入大量资金来推动业务增长。
但是，快狗靠打车烧了那么多营销费用，还是没有保住自己的位置。根据快狗打车2020年8月首次提交的招股书，“我们是mainland China第二大在线城市物流平台，市场份额为5.5%(以54.7%的市场份额排在参与者之后)。我们也是香港的市场领导者，拥有52.8%的市场份额。」
2021年4月24日重新提交的招股书显示，第二大已成为第三大，市场份额为3.2%(以52.8%和5.5%的市场份额排在参与者之后)，“香港市场领头羊”的份额已降至50.9%。
结合招股书中的注释和行业现状可以看出，老板是货代，第二个被杀的是滴滴货运。
一条狗打车似乎很难支撑长时间的激烈竞争。招股书显示，截至2021年末，快狗打车总负债32.36亿元，总资产30.34亿元，资产负债率已超过100%。
我被货代打过，现在又被滴滴货运抢了第二名。想抢市场还得继续烧钱。对于已经“资不抵债”的快狗打车来说，上市是救命的最后一根稻草。
03 只有烧钱的故事一只狗可以讲一个未来的故事，可以快速打车，也可以烧钱开拓市场赚钱。
同城货运的商业模式并不复杂。招股书显示，快狗打车的三大业务板块为平台服务、企业服务和增值服务，分别活跃在mainland China和海外市场。其中平台服务和企业服务收入占比超过95%。快狗打车商业模式|招股书
平台服务和企业服务可以简单理解为toC和toB服务。服务是为平台上的司机和货主牵线搭桥，向司机收取佣金。服务是指为有寄售需求的企业提供服务，与企业签订订单，协商向企业收取服务费。
快狗计划从国内外拓展新市场。从招股书数据可以看出，在国内市场，平台服务的收入占比高于企业服务，而在海外市场，企业服务的收入占比高于平台服务，这也使得快狗打车在国内和国外选择了不同的发力方式。
与去年8月的上一次招股书相比，快狗打车的新招股书增加了下沉市场。嘀嘀打车表示，计划到2025年在mainland China其他90多个低线城市提供服务，并扩展到亚太地区新的海外市场。快的打车的下沉布局始于2020年，但货代也在2020年公开表示要继续拓展市场，尤其是业务向四五线城市的下沉会加快。
从招股书数据可以看出，快狗打车国内业务收入经历了2019年至2020年的短期下滑，2021年再次回归小幅增长。但海外业务并未受到影响，一直保持着较快的增长速度。2018、2019、2020、2021年，快狗打车海外业务产生的收入分别占总收入的26.5%、35.4%、47.1%、48.0%，迅速撑起半壁江山。
招股书称，“海外市场寄售订单总量的增长主要是由于亚洲同城物流市场线上渗透率上升，物流服务需求旺盛。但同样的问题是，海外市场仍然存在无法回避的货代。
打车还有一点狗狗可以讲的，就是佣金率。狗打车的平均佣金率一直在上涨。2018-2021年，中国平均佣金率分别为5.8%、8.2%、9.8%和12.0%，海外市场分别为4.5%、6.8%、8.2%和9.2%。
计算净佣金率时，2021年中国为2.6%，低于2020年的8.3%。可以解释为“我们向平台服务的交易用户提供的奖励大幅增加”，这反映了mainland China物流市场的激烈竞争，也反映了快狗打车在竞争中的“惨败”。2024年底仍将亏损|招股书
佣金率对于互联网平台来说一直是一把双刃剑——利润低，报表难看，市场份额高，舆论损失大。
同城货运行业和所有需要运力的互联网平台一样，面临着劳动保障问题的风险。在招股书的风险一栏中，“如果我们定义司机身份的方式被成功质疑，或者如果我们不得不将司机归类为员工而非独立承包商，我们的业务将受到不利影响。」
截至2021年12月31日，快狗打车拥有约520万注册司机。招股书显示，2021年4月至2022年3月，快狗打车被交通部、上海交通委等部门约谈6次，主要涉及公共安全、司机权益保护等问题。
2021年5月14日，针对拉货平台高比例、恶意压低运价、随意提高会员费等问题，国家监管部门进行了联合约谈。，明确要求平台主动降低拉货平台的分成比例，合理设定并主动降低信息费，整改侵害从业人员权益的经营行为。
这些问题在快狗打车上市后可能不是一朝一夕就能解决的，但如果不上市的话，似乎更加无解。
