在快速发展的新能源汽车行业，马斯克创办的特斯拉无疑是王者。然而，与燃油车时代不同，中国品牌只能打酱油。以比亚迪+韦小立为代表的中国F4正在以前所未有的速度崛起，甚至将BBA等传统势力远远甩在身后。随着五家公司陆续公布2021年的业绩数据，我们也可以从多个维度比较中国F4能否与特斯拉抗衡。
从最新市值来看，市值过万亿美元的特斯拉仍然是全球最有价值的新能源汽车公司，而刚刚实现100%新能源转型的比亚迪以6933亿人民币的市值排名第二。蔚来、理想、小鹏分列第五至第七位，市值分别为2257亿元、1661亿元、1452亿元。
仅从市值比较，1特=9到=28魏=39李=44彭。即使把F4加在一起，市值也不到特斯拉的1/5。
真的有这么巨大的差距吗？
相比汽车业务的销量和销量，特斯拉依然占据绝对领先地位，但领先幅度明显低于市值差距。
2021年，特斯拉共销售新能源汽车93.6万辆，位居全球第一，汽车业务收入2813亿人民币。比亚迪销量73万辆(其中新能源汽车59万辆)，汽车业务收入1125亿元，新能源汽车销量全球第二。
微利与规模前两名差距明显。2021年，蔚来、理想和小鹏分别交付汽车9.1万辆、9万辆和9.8万辆，汽车业务收入分别为332亿元、261亿元和210亿元。
销量方面，1特=1.3比=10.2魏=9.2彭=10.3李。虽然差距还是很明显，但是比市值差距要小很多。
如果说市值和销量的差距还是比较明显的话，国产的F4在定位和定价能力上是出类拔萃的，不怕和特斯拉硬碰硬，也有差异化的定位和打法。
从均价来看，目标是“把BBA变成NBA”的蔚来汽车，凭借高端产品线组合，ASP 36.3万元，超过特斯拉排名第一；特斯拉单车均价从高到低渗透逐渐达到30.1万元，紧随其后；李的自行车ASP为28.9万元，排名第三。
而小鹏比亚迪的产品组合更倾向于亲民路线。小鹏的产品组合ASP为21.4万元；相比之下，比亚迪的三款爆款车型，除了比亚迪韩EV属于中高端车型，另外两款秦Plus和宋Plus属于A级混动车型，所以车ASP才15.4万元。
从ASP的角度来看，1特=0.82魏=1.04李=1.41彭=1.95的比例。海外一线品牌相对于国产品牌压倒性的品牌溢价能力，在新能源汽车时代已经明显逆转。
与燃油车时代不同，中国自主品牌被迫以低端车型为主。如今的国内势力不仅可以在高端价格带与特斯拉抗衡，还可以通过差异化策略在中低端市场占领市场。
中高端市场能保证空的利润，所以五家车企大部分车型的价格都在20万甚至30万以上。30万元以上的蔚来和李的毛利率都达到了20%以上，特斯拉接近30%。
蔚来主力车型EC6/ES6/ES8的定价区间甚至高达35.8-62.4万元，大大超过了特斯拉主力车型3/Y 29.09-41.79万元的价格区间；比亚迪EV以11.7万辆的销售成绩获得国内新能源中高级车年度销量冠军。
长期来看，销量占中国市场半壁江山的A级车也将成为新能源品牌的必争之地。虽然利润率空不如中高端市场，但是占领这个市场可以带来规模优势，在整个产业链中获得更强的话语权。
比亚迪发布了基于E平台3.0的全新A级车型海豚(售价10.28-13.08万)、元Plus(售价13.78-16.58万)；小鹏也开始销售新的A级车型P5(售价17.79-24.29万)，并取得了良好的增长势头。特斯拉近日否认了传闻中的A级Model 2将于近期推出，给国内势力更多时间布局A级车市场。
由于直接分析财务数据对比的文章很多，我更多的是从单车价格、成本、费用、利润的角度进行对比。
特斯拉卖一辆车平均收入30.1万元。扣除制造成本、营销和RD费用后，仍可获得4.9万元的高额利润。相比之下，比亚迪只能赚1.3万元，而韦小立全部亏损，其中小鹏和蔚来每卖一辆车就要亏损7.5万元和5万元。
从这里可以看出特斯拉的巧妙战略和规模优势。一方面，特斯拉占30万左右，是一个保量保利的价格带。另一方面以3/Y单品为目标，全力降低成本，将自行车生产成本降低到仅21.2万元。
一百万的销售规模也使特斯拉能够摊销高额的营销和RD费用。无论是自主研发的芯片还是FSD应用于一辆车还是一百万辆车，最初的RD成本都差不多。特斯拉的规模优势已经可以摊销巨额RD费用。
国内势力各有短板。比亚迪也可以通过接近百万的销售规模来摊销费用，但由于缺乏智能化和自动化经验，ASP较低，所以单车的利润空有限。
理想是依靠低RD成本的混动技术平台+高水平的智能驾驶体验，带来接近盈亏平衡的定价权和克制的费用，这是一个非常实用和巧妙的玩法。
蔚来和小鹏的销量规模都不到10万辆。电动+智能+自动“我要一切”的三大体验，显著推高了RD成本，烧钱的营销策略，所以五大车企中损失率最高也就不足为奇了。
在效率方面，特斯拉仍然有绝对的领先优势。
根据公司公告和媒体报道，比亚迪拥有1729家门店，数量在所有品牌中排名第一。渠道数量优势也是比亚迪的规模优势之一。伟力门店数量分别为387 /357 /206家，而特斯拉全球门店数量仅为438家，其中中国仅181家。
特斯拉门店月平均销量高达178辆，是国内四大品牌平均水平的6倍以上，体现了极高的销售效率。蔚来和小鹏的平均月销量分别只有20辆和23辆。此外，两个品牌都强调在黄金地段设立购物中心，导致营销费用率在五大品牌中最高。理想和比亚迪店的销售效率分别为37和35，在国内势力中较高。
特斯拉无疑仍是新能源汽车领域最强大的存在，在电动/智能/自动技术领域，无论是规模效应、成本优势、运营效率，还是技术储备，都保持着巨大的领先地位。虽然国内势力的差距依然明显，但是国内势力的崛起已成定局，占据了中国市场的品牌认知度和定价权的主动权。在新能源时代，我们可以和特斯拉竞争，不用担心德系和日系的竞争。
本文来自湾景投资研究。
