某公司上年的每股收益为2元，将净利润的30%作为股利支付，预计从今年开始净利润和股利长期保持6%的增

某公司上年的每股收益为2元，将净利润的30%作为股利支付，预计从今年开始净利润和股利长期保持6%的增长率，该公司的β值为0.8。若同期无风险报酬率为5%，市场平均收益率为10%，采用市盈率模型计算的公司股票价值为（ ）元。

A、20.0

B、20.7

C、21.2

D、22.7

参考答案

【正确答案：C】

股权成本=5%+0.8×（10%-5%）=9%

本期市盈率=股利支付率×（1+增长率）/（股权成本-增长率）

=30%×（1+6%）/（9%-6%）

=10.6

公司股票价值=本期市盈率×本期每股收益=10.6×2=21.2（元/股）

或：

内在市盈率=股利支付率/（股权成本-增长率）

=30%/（9%-6%）=10

下期每股收益=2×（1+6%）=2.12（元/股）

公司股票价值=内在市盈率×下期每股收益

=10×2.12=21.2（元/股）。