某企业估算出未来5年的实体现金流量分别为50、54.8、59.98、64.18、68.63万元，从第6年开始实体现金流量按照4%的比率固定增长，该企业的加权平均资本成本为10%，股权资本成本为12%，则下列关于该企业实体价值的计算式子中，正确的是（）。
A、实体价值＝50×（P/F，10%，1）＋54.8×（P/F，10%，2）＋59.98×（P/F，10%，3）＋64.18×（P/F，10%，4）＋[68.63/（10%－4%）] ×（P/F，10%，5）B、实体价值＝50×（P/F，12%，1）＋54.8×（P/F，12%，2）＋59.98×（P/F，12%，3）＋64.18×（P/F，12%，4）＋68.63×（P/F，12%，5）＋[68.63×（1＋4%）/（12%－4%）] ×（P/F，12%，5）C、实体价值＝50×（P/F，12%，1）＋54.8×（P/F，12%，2）＋59.98×（P/F，12%，3）＋64.18×（P/F，12%，4）＋[68.63/（12%－4%）] ×（P/F，12%，5）D、实体价值＝50×（P/F，10%，1）＋54.8×（P/F，10%，2）＋59.98×（P/F，10%，3）＋64.18×（P/F，10%，4）＋68.63×（P/F，10%，5）＋[68.63×（1＋4%）/（10%－4%）] ×（P/F，10%，5）参考答案
【正确答案：D】
实体现金流量＝股权现金流量＋债务现金流量，如果企业不保留多余的现金，而将股权现金全部作为股利发放，则股利现金流量等于股权现金流量。所以选项D中的公式不正确。
