【所属章节】
《财务成本管理》第三章 价值评估基础——风险与报酬
【知识点】投资组合的风险与报酬
投资组合理论认为，若干种证券组成的投资组合，其收益是这些证券收益的加权平均数，但是其风险不是这些证券风险的加权平均风险，投资组合能降低风险。
【教材例】假设投资100万元，A和B各占50%。如果A和B完全负相关，即一个变量的增加值永远等于另一个变量的减少值。组合的风险被全部抵销，如表3-3所示。如果A和B完全正相关，即一个变量的增加值永远等于另一个变量的增加值。组合的风险不减少也不扩大，如表3-4所示。
表3-3 完全负相关的证券组合数据
方案 | A | B | 组合 | |||
年度 | 收益 | 报酬率 | 收益 | 报酬率 | 收益 | 报酬率 |
20×1 | 20 | 40% | -5 | -10% | 15 | 15% |
20×2 | -5 | -10% | 20 | 40% | 15 | 15% |
20×3 | 17.5 | 35% | -2.5 | -5% | 15 | 15% |
20×4 | -2.5 | -5% | 17.5 | 35% | 15 | 15% |
20×5 | 7.5 | 15% | 7.5 | 15% | 15 | 15% |
平均数 | 7.5 | 15% | 7.5 | 15% | 15 | 15% |
标准差 | 22.6% | 22.6% | 0 | |||
表3-4 完全正相关的证券组合数据
方案 | A | B | 组合 | |||
年度 | 收益 | 报酬率 | 收益 | 报酬率 | 收益 | 报酬率 |
20×1 | 20 | 40% | 20 | 40% | 40 | 40% |
20×2 | -5 | -10% | -5 | -10% | -1O | -10% |
20×3 | 17.5 | 35% | 17.5 | 35% | 35 | 35% |
20×4 | -2.5 | -5% | -2.5 | -5% | -5 | -5% |
20×5 | 7.5 | 15% | 7.5 | 15% | 15 | 15% |
平均数 | 7.5 | 15% | 7.5 | 15% | 15 | 15% |
标准差 | 22.6% | 22.6% | 22.6% | |||
