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注会财管知识点第三章 价值评估基础——风险与报酬-资本资产定价模型
【知识点】系统风险的衡量指标
1.单项资产的β系数
含义 | 某个资产的收益率与市场组合之间的相关性。 |
结论 | 市场组合相对于它自己的贝塔系数是1。 （1）β=1，说明该资产的系统风险程度与市场组合的风险一致； （2）β＞1，说明该资产的系统风险程度大于整个市场组合的风险； （3）β＜1，说明该资产的系统风险程度小于整个市场组合的风险； （4）β=0，说明该资产的系统风险程度等于0。 |
结论 | 【提示】 （1）β系数反映了相对于市场组合的平均风险而言单项资产系统风险的大小。 （2）绝大多数资产的β系数是大于零的。如果β系数是负数，表明这类资产收益与市场平均收益的变化方向相反。 |
计算 方法 | （1）回归直线法：利用该股票收益率与整个资本市场平均收益率的线性关系，利用回归直线方程求斜率的公式，即可得到该股票的β值。 （2）定义法 |
影响 因素 | （1）该股票与整个股票市场的相关性（同向）； （2）股票自身的标准差（同向）； （3）整个市场的标准差（反向）。 |
【提示】资产组合不能抵消系统风险，所以，资产组合的β系数是单项资产β系数的加权平均数。
【相关链接】预习例题：系统风险的衡量指标
【例题•多选题】 贝塔系数和标准差都能衡量投资组合的风险。下列关于投资组合的贝塔系数和标准差的表述中，正确的有( )。
A.标准差度量的是投资组合的非系统风险
B.投资组合的贝塔系数等于被组合各证券贝塔系数的算术加权平均值
C.投资组合的标准差等于被组合各证券标准差的算术加权平均值
D.贝塔系数度量的是投资组合的系统风险
【答案】BD
【解析】标准差度量的是投资组合的整体风险，包括系统和非系统风险，选项A错误;只有当相关系数等于1时，投资组合的标准差等于被组合各证券标准差的算术加权平均值。
