基金的运作方式。
依据运作方式的不同，分为封闭式和开放式。
1、封闭式基金。是基金份额在合同期限内固定不变，基金份额可在依法设立的证券交易所交易，但基金份额持有人不得申请赎回。
2、开放式基金。是基金份额不固定，基金份额可在基金合同约定的时间和场所进行申购或赎回(不包括 ETF 和 LOF)。
封闭式与开放式的不同：
1、期限不同。封闭式：有固定的存续期;开放式：无期限。我国规定，封闭式的存续期应在 5 年以上。
2、份额限制不同。封闭式：基金份额是固定的;开放式：基金规模不固定，投资者可随时提出申购或赎回申请。
3、交易场所不同。封闭式：在交易所上市交易;开放式：按照基金管理人确定的时间和地点向基金管理人或其代销人提出申购、赎回申请。
4、价格形成方式不同。封闭式：基金的交易价格受二级市场供求关系的影响。有溢价交易和折价交易现象;开放式：基金的买卖价格以基金份额净值为基础，不受市场供求关系的影响。
5、激励约束机制与投资策略不同。与封闭式基金相比，一般开放式基金向基金管理人提供了更好的激励约束机制。封闭式基金没有赎回压力，管理人可以将基金资产投资于流动性相对较弱的证券上，有利于基金长期业绩的提高。
