巨灾互换是指交易双方基于特定的巨灾触发条件交换彼此的巨灾风险责任，当巨灾触发机制条件满足，可以从互换对手中获得现金赔付，其目的是通过相互交换相关性较低的不同地区的风险业务，来降低自身风险组合的损失波动。
巨灾互换的理论依据是马柯维茨提出的现代投资组合理论（ModemPortfolioTheory），即风险投资组合多元化，简而言之就是“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里”。
巨灾互换常见于市场中的约定互换标的，有特定事件所致的巨灾投失(损失率)、整体业务所致的巨灾损失、特定巨灾损失指数，或按照传统超额赔偿款再保险的起赔点等。
