资产收益率的类型
种类 | 含义 |
实际收益率 | 已经实现或确定可以实现的资产收益率 【提示】当存在通货膨胀时，还应当扣除通货膨胀率的影响，才是真实的收益率。 |
预期收益率 （期望收益率） | 在不确定条件下，预测的某种资产未来可能实现的收益率。 |
必要收益率 （最低必要报酬率或最低要求的收益率） | 投资者对某资产合理要求的最低收益率。 必要收益率=无风险收益率＋风险收益率 |
注意：1.预期收益率的计算
指标 | 计算公式 | |
若已知或推算出未来收益率发生的概率以及未来收益率的可能值时 | 若已知收益率的历史数据时 | |
预期收益率E（R） | E（R）=∑Pi×Ri | E（R）=∑Ri/n |
【教材例2-22】XYZ公司股票的历史收益率数据如表2-1所示，请用算术平均值估计其预期收益率
表2-1
年度 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
收益率 | 26% | 11% | 15% | 27% | 21% | 32% |
【解答】收益率的期望值或预期收益率E(R)=(26%+11%+15%+27%+21%+32%)÷6=22%
【教材例2-23】某企业有A、B两个投资项目，两个投资项目的收益率及其概率布情况如表所示。
表 A项目和B项目投资收益率的概率分布
项目实施情况 | 该种情况出现的概率 | 投资收益率 | ||
项目A | 项目B | 项目A | 项目B | |
好 | 0.2 | 0.3 | 15% | 20% |
一般 | 0.6 | 0.4 | 10% | 15% |
差 | 0.2 | 0.3 | 0 | -15% |
【解答】
项目A的期望投资收益率=0.2×0.15+0.6×0.1+0.2×0=9%
项目B的期望投资收益率=0.3×0.2+0.4×0.15+0.3×(-0.15)=7.5%
2.必要收益率的关系公式
必要收益率=无风险收益率+风险收益率=纯粹利率+通货膨胀补贴+风险收益率
【提示】
(1)无风险资产(国债)满足两个条件：
一是不存在违约风险，二是不存在再投资收益率的不确定性。
(2)风险收益率的大小取决于以下两个因素：一是风险的大小;二是投资者对风险的偏好
【例题·单选题】已知短期国库券利率为4%，纯利率为2.5%，投资人要求的必要报酬率为7%，则风险收益率和通货膨胀补偿率分别为( )。
A.3%和1.5%
B.1.5%和4.5%
C.-1%和6.5%
D.4%和1.5%
【答案】A
【解析】国债利率为无风险收益率，必要报酬率=无风险收益率+风险收益率，所以风险收益=7%-4%=3%;无风险收益率=纯利率+通货膨胀补偿率，所以通货膨胀补偿率=4%-2.5%=1.5%。
