净现值(NPV)
(一)含义
一个投资项目，其未来现金净流量现值与原始投资额现值之间的差额称为净现值(Net Present Value)。
(二)计算
净现值(NPV)=未来现金净流量现值-原始投资额现值
(三)贴现率的参考标准
1、以市场利率为标准:资本市场的市场利率是整个社会投资报酬率的最低水平,可以视为一般最低报酬率要求;
2、以投资者希望获得的预期最低投资报酬率为标准:考虑投资项目的风险补偿因素以及通货膨胀因素;
3、以企业平均资本成本率为标准:企业筹资承担的资本成本率水平,给投资项目提出了最低报酬率要求。
【例题·多选题】下列可用来作为确定投资方案净现值的贴现率的有( )。
A.以市场利率为标准
B.以投资者希望获得的预期最低投资报酬率为标准
C.以企业平均资本成本率为标准
D.以政府债券利率为标准
【答案】ABC
(四)优缺点
1、优点
(1)能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策。
(2)能灵活的考虑投资风险。
2、缺点
(1)所采用的贴现率不易确定。
(2)不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策。
(3)不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。
(五)决策原则
1、净现值指标的结果大于零，方案可行。
2、在两个以上寿命期相同的互斥方案比较时，净现值越大，方案越好。
