2018年中级会计职称《财务管理》预习知识点（33）

现值指数(PVI)

(一)含义

现值指数(Present Value Index )是投资项目的未来现金净流量现值与原始投资额现值之比。

(二)计算公式

现值指数(PVI)=未来现金净流量现值/原始投资额现值

【例题·单选题】已知某投资项目的原始投资额现值为100万元，净现值为25万元，则该项目的现值指数为( )。

A.0.25

B.0.75

C.1.05

D.1.25

【答案】D

【解析】现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值=(100+25)/100=1.25。选项D正确。

(三)决策原则

若现值指数大于1,方案可行

对于独立投资方案而言,现值指数越大，方案越好。

内含报酬率(IRR)

(一)含义

内含报酬率(Internal Rate of Return),是指对投资方案的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。

(二)计算

1.当未来每年现金净流量相等时：利用年金现值系数表，然后通过内插法求出内含报酬率。

教材【例6-6】大安化工厂拟购入一台新型设备，购价为160万元，使用年限10年，无残值。该方案的最低投资报酬率要求12%(以此作为贴现率)。使用新设备后，估计每年产生现金净流量30万元。要求：用内含报酬率指标评价该项目是否可行?

C方案

30×(P/A，i，10)=160

(P/A，i，10)=160/30= 5.3333

利率 系数

12% 5.6502

IRR 5.3333

14% 5.2161

IRR=13.46%

该方案的内含报酬率为13.46%，高于最低投资报酬率

12%，方案可行。

2.当未来每年现金净流量不相等时：逐次测试法

计算步骤：

首先通过逐步测试找到使净现值一个大于0，一个小于0的，并且最接近的两个折现率，然后通过内插法求出内含报酬率。

(三)决策原则

当内含报酬率高于投资人期望的最低投资报酬率时，投资项目可行。

(四)优缺点

1.优点

(1)反映了投资项目可能达到的报酬率，易于被高层决策人员所理解

(2)适合独立方案的比较决策

2.缺点

(1)计算复杂，不易直接考虑投资风险大小

(2)在互斥方案决策时，如果各方案的原始投资额现值不相等，有时无法做出正确的决策

总结：指标间的比较

(1)相同点

第一，考虑了资金时间价值;

第二，考虑了项目期限内全部的现金流量;

第三，在评价单一方案可行与否的时候，结论一致。

当净现值>0时，年金净流量>0，现值指数>1，内含报酬率>投资人期望的最低投资报酬率;

当净现值=0时，年金净流量=0，现值指数=1，内含报酬率=投资人期望的最低投资报酬率;

当净现值<0时，年金净流量<0，现值指数<1，内含报酬率<投资人期望的最低投资报酬率。

区别