二、多项选择题
1、某公司投资100万元购买一台无需安装的设备，投产后每年增加营业收入48万元，增加付现成本13万元，预计项目寿命为5年，按直线法计提折旧，期满无残值。该公司适用25%的所得税税率，项目的资本成本为10%。下列表述正确的有( )。
A.静态投资回收期为2.86年
B.静态投资回收期为3.2年
C.动态投资回收期为4.05年
D.(P/A，IRR，5)为3.2
【答案】BCD
【解析】年折旧=100/5=20(万元)，投产后每年增加的营业现金流量=(48-13-20)×(1-25%)+20=31.25(万元)，静态投资回收期=100/31.25=3.2年;假设动态投资回收期为n年，则有：31.25×(P/A，10%，n)=100，即(P/A，10%，n)=100/31.25=3.2，查阅年金现值系数表可知，(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，5)=3.7908，利用插值法可知，(5-n)/(5-4)=(3.7908—3.2)/(3.7908—3.1699)，解得：n=4.05(年);由于31.25×(P/A，IRR，5)-100=0，所以，(P/A，IRR，5)=100/31.25=3.2。
2、其它因素不变的情况下，下列财务评价指标中，指标数值越大表明项目可行性越强的有( )。
A.净现值
B.现值指数
C.内含报酬率
D.动态回收期
【答案】ABC
【解析】以回收期的长短来衡量方案的优劣，投资的时间越短，所冒的风险就越小。所以选项D不正确。
3、某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定贴现率为10%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目计算期为8年，净现值为1250万元;乙方案的现值指数为0.9;丙方案的项目计算期为12年，其年金净流量为200万元;丁方案的内含报酬率为9%。下列说法正确的有( )。(已知8年期、贴现率为10%的投资回收系数为0.1874，偿债基金系数为0.0874)
A.这四个方案都为可行方案
B.可行方案的比较应采用年金净流量法
C.甲方案的年金净流量=项目的净现值/年金现值系数
D.最优投资方案为甲方案
【答案】BCD
【解析】由于乙方案的现值指数小于1，丁方案的内含报酬率为9%小于设定贴现率10%，所以乙方案和丁方案均不可行，选项A不正确;可行方案中甲方案和丙方案的项目计算期不等，应选择年金净流量最大的方案为最优方案，所以，选项B正确。甲方案的年金净流量=项目的净现值/年金现值系数=项目的净现值×投资回收系数=1250×0.1874=234.25(万元)，高于丙方案的年金净流量200万元，所以甲方案最优，选项C、D正确。
4、企业需要通过投资配置资产，才能形成生产能力，取得未来经济利益，下列有关投资意义表述正确的有( )
A.投资是企业生存与发展的基本前提
B.投资是获取利润的基本前提
C.投资是企业选择最优资本结构的重要手段
D.投资是企业风险控制的重要手段
【答案】ABD
5、下列项目投资决策评价指标中，一般作为净现值法辅助方法的有( )。
A.年金净流量法
B.内含报酬率法
C.现值指数法
D.投资回收期法
【答案】AC
【解析】年金净流量法和现值指数法都属于净现值的辅助方法。
6、下列关于净现值的说法中，正确的有( )。
A、净现值法能灵活地考虑投资风险
B、当净现值大于0时，项目可行
C、净现值为负数，说明投资方案的实际报酬率为负数
D、其他条件相同时，净现值越大，方案越好
【答案】ABD
【解析】净现值为负，方案不可取，说明方案的实际报酬率低于所要求的报酬率，但不一定为负数，所以，选项C的说法不正确。
7、下列各选项中，可以作为确定贴现率的参考标准的有( )。
A、市场利率
B、投资者希望获得的预期最低投资报酬率
C、内含报酬率
D、企业平均资本成本率
【答案】ABD
【解析】确定贴现率的参考标准可以是：(1)以市场利率为标准。资本市场的市场利率是整个社会投资报酬率的最低水平，可以视为无风险最低报酬率要求。(2)以投资者希望获得的预期最低投资报酬率为标准。这就考虑了投资项目的风险补偿因素以及通货膨胀因素。(3)以企业平均资本成本率为标准。企业投资所需要的资金，都或多或少的具有资本成本，企业筹资承担的资本成本率水平，给投资项目提出了最低报酬率要求。
8、下列关于净现值法的说法中，正确的有( )。
A、净现值法的适用性强
B、净现值法没有考虑投资风险
C、净现值法不适宜于独立投资方案的比较决策
D、如采用净现值法对寿命期不同的投资方案进行决策，需要将各方案均转化为相等寿命期进行比较
【答案】ACD
【解析】净现值法能灵活地考虑投资风险。净现值法在所设定的贴现率中包含投资风险报酬率要求，就能有效考虑投资风险。所以，选项B的说法不正确。
