某企业目前资本结构如下表：资金来源 金额(万元) 资金来源 金额(万元) 长期债券，年利率8% 200 普通股，25 000股 500 优先股，年股利率6% 100 合计 800该公司普通股每股面额200元，今年期望股利为24元，预计以后每年股利增加为24元，预计以后每年股利增加4%，该公司所得税率33%，假设发行各种证券均无筹资费用。该公司计划增资200万元，有以下两个方案可供选择：甲方案发行债券200万元，年利率为10%，此时普通股股利将增加到26元，以后每年还可增加5%，但由于风险增加，普通股市价将跌至每股180元；乙方案发行债券100万元，年利率为10%，发行普通股100万元，此时普通股股利将增加到26元，以后每年再增加4%，由于企业信誉提高，普通股市价将上升至230元。计算：选择甲、乙两个方案中的最优方案。 正确答案：
(1)计算目前资金结构下的综合资金成本：长期债券比重= ×100%=25%优先股比重= ×l00%=12.5%普通股比重= ×100%=62.5%长期债券成本： =5.36%优先股成本： =6%普通股成本= +4%=16%综合资金成本=25%×5.36+12.5%×6%+62.5×16%=12.09%(2)计算甲方案的综合资金成本：原债券比重= ×100%=20%新发行债券比重= ×100%=20%优先股比重= ×100%=10%普通股比重= ×100%=10%原债券资金成本=5.36%新发行债
