某公司2006年年末的有关信息如下: (1)公司银行借款利率8%; (2)公司债券面值为10元,票面

某公司2006年年末的有关信息如下：（1）公司银行借款利率8%；（2）公司债券面值为10元，票面利率为10%，期限为10年，分期付息，债券的发行价为8元，发行费率为2%；（3）公司普通股面值为1元，当前每股市价为5元，本年派发现金股利每股0.3元，预计每股收益增长率维持6%，并保持20%的股利支付率（每股股利/每股收益）；（4）公司所得税率为30%；（5）公司普通股的β值为1.1；（6）当前国债的收益率为5%，市场上普通股平均收益率为12%。要求：（1）计算银行借款的税后资金成本。（2）计算债券的税后成本。（3）分别使用股利估价模型和资本资产定价模型估计股票资金成本。 正确答案：

(1)银行借款成本＝8%×(1—30%)＝5．6% (2)债券成本 ＝×100% ＝8.93% (3)股利折现模型： 普通股成本 ＝D1/Vo×100%+g＝O.3×(1+6%)/5×100%+6% ＝12.36% 资本资产定价模型： 普通股成本＝5%+1.1×(12%一5%)＝12.7% 注：股利支付率＝每股股利/每股收益，因为股利支付率不变，所以每股股利增长率等于每股收益增长率等于6%。