A公司是一家制造企业，现在正考虑投产一新产品，其有关资料如下：
（1）新产品的市场适销期为5年。该产品的生产可以利用企业原有的一台设备，此外还要购置一台配套设备。
（2）lB设备当初购买成本l00万元，税法规定该类设备的折旧年限10年，残值率10%，已经使用5年，预计尚可使用年限5年，5年后的最终残值为0，如果不投产该产品，旧设备目前可以按照65万元的价格出售。
（3）新设备买价为600万元，税法规定该类设备的折旧年限l0年、残值率10%，直线折IB法。使用5年后的变现价值估计为l0万元。
（4）新产品投产后，预计每年的销售收入会增加1000万元，变动成本率为60%，固定付现成本会增加87万元（不含利息），利息增加10万元（按年支付）。
（5）生产部门估计新产品的生产需要增加l00万元的营运资本。
（6）A公司过去没有投产过类似新产品项目，但新项目与另_家上市公司B公司的经营项目类似，B公司股票的收益率与市场组合收益率的相关系数为0.8，B公司股票收益率的标准差为l5%，市场组合收益率的标准差为25%，B公司资产负债率为60%，.目前证券市场的无风险收益率为4.2%，证券市场的风险溢价为8%。8公司的所得税率为30%，A公司的所得税税率为25%。
（7）A公司的目标资本结构为负债/权益为2/3，将一直保持不变。
要求：
（1）确定不含财务杠杆B值；（保留三位小数）
（2）计算A公司的股东要求的报酬率；（保留整数）
（3）确定该项目相关的税后净利润；（不考虑残值变现损失）
（4）假设项目投资总额（包括营运资本投资）中有60%属于股东投资，债权投资在第5年末归还给债权人，项目的加权平均资本成本为6%，按照股权现金流量法计算项目的净现值。
正确答案：(1)B公司的触益=0.8×15%/25%=0.48B公司的产权比率=60%/(1-60%)=1.5不含财务杠杆的β值=B公司的β资产=β权益/[1+(1-30%)×产权比率]=0.48/[1+0.7×1.5]=0.234(2)A公司新的β权益=β资产×[l+(1-25%)×2/3]=0.234×1.5=0.35股东要求的报酬率=4.2%+0.35×8%=7%(3)项目相关的收入为l000万元，相关的变动成本为I000×60%=600(万元)，相关的固定付现成本(不含利息)为87万元，相关的利息为10万元
