某企业拟追加筹资2500万元。其中发行债券1000万元,筹资费率3%,债券年利率为5%,两年期,每

某企业拟追加筹资2500万元。其中发行债券1000万元，筹资费率3％，债券年利率为5％，两年期，每年付息，到期还本，所得税率为20％；优先股500万元，筹资费率为3％，年股息率7％；普通股1000万元，筹资费率为4％，第一年预期股利为100万元，以后每年增长4％，试计算该筹资方案的综合资金成本。

该筹资方案中，各种资金来源的比重及其个别资金成本为： 设债券资本成本为K， 则：1000×（1－3％） ＝1000×5％×（1－20％）×（P/A，K，2）＋1000×（P/S，K，2） 设贴现率K1为5％， 1000×5％×（1－20％）×（P/A，5％，2）＋1000×（P/S，5％，2） ＝981.38>970 设贴现率K2为6％， 1000×5％×（1－20％）×（P/A，6％，2）＋1000×（P/S，6％，2） ＝40×1.8334＋1000×0.89 ＝963.34<970 利用