某投资者1998年欲购买股票，现有A、B两家公司可供选择，从A、B公司1997年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，1997年A公司税后净利为800万元，发放的每股股利为5元，市盈率为5，A公司发行在外股数为100万股，每股面值10元；B公司1997年税后净利400万元，发放的每股股利为2元，市盈率为5，其对外发行股数共为100万股，每股面值10元。预期A公司未来5年内股利恒定，在此后转为正常增长，增长率为6%，预期B公司股利将持续增长，年增长率为4%，假定目前无风险收益率为8%，平均风险股票的必要收益率为12%，A公司股票的贝他系数为2，B公司股票的贝他系数为1。
要求：
(1)通过计算股票价值并与股票价格比较判断两家公司股票是否应购买。
(2)若投资购买两种股票各100股，该投资组合的预期报酬率为多少？该投资组合的风险如何(综合贝他系数)？
正确答案：(1)利用资本资产定价模型：RA=8%+2×(12%-8%)=16%RB=8%+1.5×(12%-8%)=14%利用固定成长股票及非固定成长股票模型公式计算：A的股票价值=5×(P/A16%5)+[5×(1+6%)]/(16%-6%)×(P/S16%5)=5×3.2743+53×0.4762=4161(元)B的股票价值=[2×(1+4%)]/(14%-4%)=20.8(元)计算A、B公司股票目前市价：A的每股盈余=800/100=8(元/股)A的每股市价=5×8=40(元)B的每股盈余=400/100=4
