不久前有消息称在香港上市的腾讯控股拟发行至多10亿美元5年期债券。有分析师指出腾讯此举是为了补偿运营资金并为并购贮存弹药。本次债券发行的融资规划相当于我国三四个互联网公司的IPO，债券将在新加坡上市生意，首要用于弥补运营资金和并购扩张。
此消息一出来，网上很是哗然，由于按照咱们的习气，腾讯如同不差钱。每年赚那么多，市值那么高，干嘛还要来发行债券呢？
带着这个疑问，无妨随从徽剑来看下腾讯最近三年的财报：
2008年全年成果：
总收入为人民币71.545亿元（10.468亿美元 ），比上一年同期增加87.2%。
董事会主张每股派息港币0.25元，为庆祝本公司十周年纪念另派发特别股息每股港币0.10元。
2009年全年成果：
总收入为人民币124.400亿元（18.219亿美元 ），比上一年同期增加73.9%。
董事会主张派发每股股息港币0.40元。
腾讯2010年全年总收入为人民币196.460亿元(29.665亿美元 )，比上一年同期增加57.9%；
董事会主张派发每股股息港币0.55元。
乍一看，腾讯腾讯的收入增加吓人啊，每年都两位数。可是在这儿也有一些有意思的当地，咱们留意看这个增速的数字：08年是87.2%，09年是73.9%，10年则到了57.9%，特别有意思的是股息的增加快度，08年派的是0.35元，而09年派的是0.4元，就算扣掉特别股息，增加是60%而低于总收入的增加快度73.9%， 10年派的是0.55元，比09年增加不到40%，相同低于总收入增加快度57.9%。
这样一组数据，透露了什么意思？
相信头脑清醒的人都会理解：腾讯的收入增速在下降，并且本钱在加快上升。
由于前面几篇徽剑现已谈了腾讯收入的问题，今天这儿就只谈腾讯的花钱。咱们来看看腾讯，腾讯在收入增加快度下降时，做了那些事情：
上一年下半年，作为我国收入最高的互联网公司腾讯警告称，由于一系列收买拉升了本钱，并且需求将更多的收入拿来与第三方使用开发者同享，公司的获利率将持续面临压力。腾讯总裁刘炽平曾标明：“新的出资计划将导致腾讯在与协作同伴同享收入、内容收买、研发及市场营销等范畴的本钱呈现显著增加。这些出资获得回报都需求时刻，因而，在短期甚至中期内，咱们的获利率必定会受到影响。”
其真实这儿，刘炽平只说了一半的话。腾讯提供给协作同伴的仅仅是接口和一些服务器，这个本钱并不高。而敞开途径的收益其实是腾讯的“附加”收入，凭一些服务器本钱，就可以获得许多的协作同伴的内容，然后通过腾讯途径去获取网民的收益，这是最低本钱的高回报，这部分收入或许慢，可是本钱并不高。
所以说，给腾讯带来真实问题的，不是敞开途径，而是收买出资。
自从“3Q大战”结束后，腾讯便连续展开多达四十屡次的融资和并购生意，这儿是近一年的收买事例：
2011年1月：拿下同程网30%股权；
2011年5月17日：收买艺龙旅行网近16%的股权；
2011年2月28日：与Groupon和云锋基金一起组成“高朋网”；
2011年5月6日：耗资4.45亿收买华谊兄弟4.6%股份；
2011年5月30日：向网上鞋城好乐买出资5000万美元；
2011年6月21日：向珂兰钻石网出资数千万美元；
2011年7月6日：与金山软件联合宣告两端抵达战略出资协作；
2011年10月13日：与快乐网宣告加强两端在交际途径业务上的协作；
2011年11月9日：2.31亿美元收买美国游戏开发商RiotGames股份；
2011年11月16日：1.3亿元出资顺网科技。
在之前腾讯还有过收买当地网站等出资行为。对此，许多人都提出疑问，以为腾讯扩张太快，但腾讯标明，由于我国互联网作业的创新速度在不断提高，这样大的收买力度关于保证腾讯的竞争力是必要的。据不彻底核算，腾讯从上一年8月份至今一共出资入股或是全资并购互联网作业公司的事例多达十几笔，而腾讯第三季财报中披露，公司触及出资金额高达百亿元以上。
事实上，腾讯大部分收买，至少就现在看来，并不是很好。上一年8月腾讯宣告收买康盛创想的行为引起外界重视，新浪科技获悉的一份文件披露了该生意的细节：腾讯以4300万美元(约2.8亿人民币)购入康盛创想100%股权，到上一年12月31日，康盛业务净亏损抵达1112万元。
有人说，马化腾的出资方向没有脱离腾讯文娱帝国的地图，所以不用忧虑。可是这种点评至少在徽剑看来，是可笑的。任何一个范畴，只需你去延伸，都是无限的，都能够扯到看上去风马牛不相干的当地去。道理很简单，这个世界上没有孤立的范畴。任何一个范畴，都在跟其他各种范畴有着交集。
并且实际上，腾讯并不是只出资文娱。腾讯曾标明将加快在电子商务、交际媒体、在线查找和网络安全等范畴的收买，并活跃推进海外扩张。马化腾在一篇署名文章中说到：“比方查找和电子商务，还有网络广告，咱们还有很大的展开和提高空间。”从年初的同程网、艺龙网，到好乐买、珂兰钻石，再到高朋网、F团看来，腾讯并不是只做文娱。
有谈论人士这样说腾讯： “什么赚钱做什么，比方在游戏作业的出资，什么作业对它危险最大做什么，比方强势进入视频作业，这也是我以为腾讯出资的首要中心政策。”投入后者必定没问题，问题在于“什么赚钱做什么”这个问题就大了。
企业经营是以获取获利最大化为目的，但往往企业展开到必定规划时，由于中心业务趋于丰满，企业就会陷入一种怪圈：就是表现出中心业务功率下降，资金周转减速，严重影响企业正常运行。而这个时分，许多企业家想到拓宽新的获利点。转向其他范畴经营危险会下降，相应地，资金链为主的财务危险相应增大。
比方：有一家企业在短短几年内，产量从几百万上升到10个亿，获利从很低展开到近一个亿，这时，这个企业的领导人就想到多元化的问题，一方面来分担产品线的危险，另一方面促进企业的展开。上项目一个不行再加一个，几个项目一起上，许多耗费了原有项目的周转资金。假设这个时分，新的项目不能及时带来新的获利，必定冲击原有企业财务状况。以前“脑黄金”的巨人集团史玉拄的失利，后来的德隆集团、三九集团关闭，原因是惊人的相似：都是由于主营业务趋于丰满，然后大力开辟其他业务，由于资金链开裂，导致企业经营失利。
有分析人士说：现在的腾讯现已成为我国互联网作业的首要出资者，在数量和金额方面一点点不亚于红杉本钱等专业危险出资组织。可是问题来了，作为出资基金的红杉本钱等，他们花的钱是出资人的，并且他们自身就对外有过出资危险的声明的，特别是他们的基金收益也就20%-30%左右，而从全球规模来看，一个互联网公司的增加率一旦降到30%增加率一下，基本上就会被踢出榜首阵营。
材料闪现，腾讯公司将在武汉制作无线互联网技术研发中心，榜首期出资10亿元；腾讯与合肥高新区管委会签订了协作协议，正式入驻合肥国家级动漫和服务外包基地。2008年腾讯合宣告，将在成都市出资5.5亿元制作腾讯成都研发中心。腾讯一起在建的所谓中心基地现已有快十个了。看到这儿，您是否会想起史玉柱？
一些资金链的开裂导致企业失利，表面看是问题的直接反映，其中心是企业缺少处理财务危险和操控现金流的才干。特别是腾讯，前些年的高速增加，账上资金充裕，导致腾讯的高层明显有种“不差钱”的认识。咱们看看腾讯的花钱：其收买美国游戏开发商Riot Games的现金开支抵达了2.31亿美元，用这个价格买一个当时还没有产品面世的作业室只能说腾讯不差钱。
“现在腾讯现已在武汉、成都、合肥、大连等地制作了腾讯无线互联网技术研发中心，为将来在无线互联网上的展开进行了战略布局，几大研发中心也在急切招募人才。”“这个作业有这个特征，快一点比什么都重要，我急需求人，我给下面的人说你去招人，给我招一百人，结果是半天招不过来，我说你快给我找一家公司。”腾讯公司高级执行副总裁兼无线业务体系总裁刘成敏接受记者采访时的答复，让徽剑想起了一个关于谷歌的笑话：
谷歌CEO拉里佩奇坐在老板椅上边吃巧克力豆，边和部下视频会议，遽然看着自己的手机说道：“唔，瞧这手机？！唉，爽性买个摩托罗拉吧。”15分钟后，有人在视频那头传话，“摩托罗拉买下了。”拉里问道“什么类型的？”部下：“啊？类型？类型？完了~”
资金链，是一个企业的鲜血，几乎一切的企业稍做大一点，就会违反企业经营功率这个根柢，因而，怎么保证资金链的连续性展开，可以说是企业经营的根柢。腾讯前三个财季128亿的出资额度，或许并不能彻底展现腾讯关于未来公司地图的规划，第三季度财报闪现，其手握现金及等价物高达70亿元人民币。按照腾讯这样花钱的速度和方法，70亿真的花不了多久。
