7月16日，陕西省民办高等教育机构中国通识教育正式在HKEx主板挂牌上市。
智通财经APP显示，中国通才教育的竞价区间为3.16-4.38港元，最终定价为3.69港元，接近价格区间下限，每手中签率为30%。这样一来，中国通识教育的最终定价就为投资者预留了更多的盈利空空间。
山西民办高等教育具有长期持有价值。
在港股的各个板块中，高教股是典型的“摇钱树”之一。其中，由于学费提前收取，且收费时间长，销售费用率接近于零，高等教育行业往往呈现高毛利率和高净利润率。
据智通财经APP统计，在wind教育概念板块中，高等教育股整体呈现上涨的积极态势，其中4只标的上市后实现年度涨幅和跌幅超过40%，4只标的上市以来股价涨幅超过100%。板块上市后平均实现15%的年涨跌幅，上市以来平均上涨76.07%。由此看来，高等教育也是港股市场长期持有价值较高的板块。
据智通财经APP显示，中国通才教育旗下的山西工商学院是中国山西省排名第一的民办高等教育机构。按全日制在校生总数计算，公司在山西省所有民办高等教育机构中排名第一，2020/2021学年市场份额为15.6%，不低。是港股中唯一属于稀缺标的的山西高教股。
目前，公司已完成前期资金投入，在龙城校区及其后北格校区建设了教学楼、宿舍和学生活动楼。目前，山西工商学院下属的龙城校区和北格校区总面积约481504平方米，建筑总面积约377556平方米。
十年间，山西工商升格为山西第一所民办本科院校，在校大学生从8000人翻了一番，达到17000多人。上学院的都是全日制学生，大部分是寄宿生。教师方面，截至2020年底，公司聘用专任教师558人，兼职教师544人。其中，山西工商学院现通过旗下12个二级学院向本科生开设学士学位课程，包括会计、工商管理、计算机科学与技术、学前教育等36个专业，开设1000多门课程。
根据Jost Sullivan的报告，与2019年山西省民办教育机构平均初次就业率和全国78.2%相比，公司当年初次就业率约为90.8%，毕业生初次就业率在山西省所有民办高等教育机构中排名第一，在全国也处于领先水平。
与上市的民办高等教育同行相比，公司在盈利能力上也表现出高毛利、高净利润的特点。2018-2020财年，通识教育毛利率分别为64.0%、59.3%和60.5%，净利润率分别为54.1%、51.7%和52.7%。安信证券曾将通识教育与港股上市的五所民办大学进行对比。公司定价能力、盈利能力、规模在五所民办高校中排名第一。
长期仍有显著增长逻辑。
根据约斯特沙利文的报告，山西经济增长迅速，对应用型人才的需求很高。而省内高等教育资源相对匮乏，有巨大的探索潜力空。报告显示，2020/2021学年，山西省共有13所民办高等教育机构。山西省民办高等教育市场相对集中。按2020/2021学年全日制在校生人数计算，五大运营商约占60.2%的市场份额。根据Jost Sullivan的报告，在2020/2021学年，按照山西省全日制在校生人数计算，普通教育是最大的私立高等教育机构，市场份额约为15.6%。
同时，新版《民促法实施条例》于今年5月正式落地，对高等教育产业的扶持政策不变。其中，与送审稿相比，新规对高等教育行业的支持基调更高，好于预期:1)改变了“集团化办学”的负面表述，允许教育集团通过并购、特许连锁、协议控制等方式，控制一批非义务教育阶段的民办学校，无论是营利性还是非营利性。2)取消非营利性学校不能从发起人变更中获益的规定，允许教育集团收购非营利性学校；3)允许非义务教育阶段民办学校的关联交易；4)允许外国投资者举办或参与非义务教育民办学校；5)维持对民办教育公司的税收优惠政策，地方政府购买服务和补贴政策。
随着《民促法》的靴子终于落地，港股高教职教公司面临的潜在政策风险正式消除。在民办高等教育产业的多种运营模式和扩张路径下，营利性和非营利性学校的发展和扩张都没有限制，这也将更有利于行业整合，进一步提升板块估值。
东吴证券认为，2021年H1高教企业业绩基本延续了H2 2020年的高增长表现，内生和外延增长并举，内生名额和学费稳步增长，独立学院转制进展顺利，收购学校巩固，盈利能力持续提升，MA新项目持续落地。估计大部分港股校公司在营收和利润方面仍能实现30%以上的同比增速。
展望未来，通才教育制定了到2025年将招生人数提高到2万人的发展规划，并通过向外并购加速扩张。其中，公司将为具有巨大成长潜力的民办高等教育机构的收购和投资或土地收购寻求合适的机会。其中，就民办机构的收购或投资而言，将主要集中在山西省、华北其他地区、东北地区总招生人数5000人以上、年收入1亿元的高等教育服务机构，或选择办学主体为营利性民办学校，有利于其发展成为区域民办高等教育市场的龙头企业。
