资料来源:金融部门
作者:华西战略团队
核心观点
1.推进区域“互联互通”，加大成渝地区基础设施投资。近年来，川渝两地把基础设施建设作为补短板、扬长避短的关键。四川每年滚动推进700个省重点项目，基建项目占比超过35%。“十三五”期间，重庆基础设施投资年均增长12.8%，高于整体投资增速5.2个百分点。但成渝地区基础设施瓶颈依然明显。《成渝双城经济圈建设规划纲要》明确要求加快完善传统和新型基础设施，提升互联互通水平。在资金方面，得益于区域经济的快速发展和中央政府的支持，近年来川渝两地综合财力不断增强，为重大项目的顺利建设提供了有力支撑。根据2022年建设成渝双城经济圈重大项目清单，基础设施网络项目总投资12461亿元，其中能源、轨道交通、道路是建设重点。
二、交通基础设施第一，疏通双城经济圈内外流通。根据成渝双城经济圈综合交通发展规划，成渝地区将以“对外沟通”为重点，打通通往川渝的多向通道，以“对内沟通”为重点，形成双城经济圈高效便捷的交通网络:1)对外，四川将建设“四路八廊”战略综合交通走廊，到2025年，通往川大的新通道将达到13条，达到53条；重庆将构建“四向三轴六廊”对外交通大通道，“十四五”期间计划投资1580亿元；2)对内，川渝分别布局“一轴两环三带四通”和“一带一圈两射四通”，加强成渝双城经济圈毗邻地区一体化发展，实现一小时通达。在投资方面，“十四五”期间，四川综合交通建设计划投资超过1.2万亿元，重庆计划投资5005亿元，其中公路和铁路是最大的投资领域。
第三，立足资源禀赋，确保能源安全。1)水、风、景多能互补发展:成渝地区丰富的水电、太阳能、风能资源为其发展清洁能源提供了有利条件。“十四五”期间，四川将新增水电装机2400万千瓦左右，风电600万千瓦左右，太阳能发电1000万千瓦以上。到2025年，批准建设水电1200万千瓦以上，风电和光伏发电装机容量分别达到1000万千瓦和1200万千瓦。2)川渝携手打造千亿天然气生产基地:成渝地区将投资7100亿元推动四川盆地成为中国“气大庆”，其中“十五”计划投资2700亿元，力争到2025年川渝天然气产量达到630亿立方米，到2035年成为全国首个千亿级天然气生产基地。同时，将投资650亿元在西南地区建设百亿储气调峰基地。
第四，加强数字基础设施供给，助力成渝数字经济。“算东算西”工程正式启动，成渝规划设立天府数据中心集群和重庆数据中心集群，成为西部重要计算节点。以此为契机，成渝地区新的数字基础设施进入提速期。川渝将围绕5G和千兆光纤宽带、大型数据中心和超算中心系统、工业互联网、车联网等方面加快建设，助力数字经济发展。
■风险提示:国内外疫情反复；政策小于预期；企业利润不及预期；海外黑天鹅事件等。
项目/记录
主体
01推进区域“互联互通”，加大成渝地区基础设施投资。
投资起主导作用，项目投资是川渝经济发展最直接的抓手。投资稳定增长为川渝经济平稳运行奠定了良好基础。2012年以来，四川省固定资产投资年均增长12.3%。近年来，保持了中高速增长，总量稳步扩大，投资对经济增长的贡献率保持在50%左右。“十三五”期间，重庆全年投资规模一直保持在1万亿元以上，年均增长7.6%，高于全国投资年均增速1.7个百分点。按照支出法GDP计算，城市固定资本形成占GDP比重超过50%，是经济增长最重要的动力。四川和重庆都把基础设施建设作为补短板、扬长避短的关键，主要包括交通、水利、能源、信息通信等项目。近年来，四川省每年推进700个省重点项目。2020年以来，四川省重大基础设施项目数量占比超过35%。“十三五”期间，重庆基础设施投资年均增长12.8%，高于整体投资增速5.2个百分点。
推进基础设施“互联互通”，成渝基础设施投资将持续增长。《成渝双城经济圈建设规划纲要》一针见血地指出，成渝地区基础设施瓶颈依然明显，将加快完善传统和新型基础设施，并从构建综合交通运输体系、加强能源保障、加强水利基础设施建设三个方面提出要求。要求到2025年成渝地区基础设施互联互通水平大幅提升，到2035年基本实现基础设施互联互通。在相关政策的引导下，川渝两地将加快部署基础设施投资，陆续开工重大项目。根据规划，“十四五”期间，重庆将推进实施532个重大项目，其中基础设施项目数量最多，包括交通项目138个、能源项目32个、能源项目32个、水安全项目59个、新增基础设施项目3个。
交通和能源基础设施是双城经济圈基础设施建设的重要投资方向。2022年2月8日，成渝双城经济圈建设联合办公室正式发布2022年建设成渝双城经济圈重大项目清单。基础设施网络项目40个，总投资12461亿元，占总投资的66%。其中，能源基础设施项目、轨道交通项目和高速公路系统项目是重要的投资方向，分别占基础设施网络项目投资的55%、24%和13%。
在资金支持方面，川渝两地政府财力逐步加强，项目建设资金得到充分保障。受益于区域经济的快速发展和中央政府的支持，川渝两地综合财力规模不断增加。从一般公共预算收入规模来看，在近年来新冠肺炎疫情和地方政府落实国家出台的一系列减税降费政策的背景下，四川一般公共预算收入仍在稳步增长。2019年至2021年，四川省一般公共预算收入分别为4071亿元、4261亿元和4773亿元，重庆市一般公共预算收入保持稳定，分别为2135亿元和2021元。从政府性基金来看，2017年后，四川省政府性基金收入持续增长，重庆保持在2200-2500亿元区间；此外，成渝地区作为西部大开发、共建“一带一路”等重要战略的核心省份，承担着越来越多的中央转移支付。2022年中央对四川一般公共预算转移支付预算5313.9亿元，居各省市之首。随着成渝双城经济圈建设的加快，未来川渝经济总量有望保持较高增速，中央政府也将对成渝保持较大支持力度，区域财力有望保持较大规模。
四川专项债务融资全国领先，重庆稳增长为重大项目顺利建设提供有力支撑。专项债券资金是项目建设的重要资金来源。近年来，川渝两地新增专项债券规模不断增加，特别是2020年四川省。2021年，四川和重庆分别增加1968亿元和1615亿元，在全国各省市中排名第4位和第14位。2022年，在“稳增长”目标的推动下，地方政府发债节奏和力度加快。一季度，四川和重庆分别新增914亿元和274亿元，为重点项目建设提供了有力支撑，创造了更多的实物工作量。
02交通基础设施第一，疏通双城经济圈内外循环。
2.1.对外拓展四个方向的运输通道，对内加强双环互动。
交通基础设施建设是成渝双城经济圈建设的第一个领域。推进区域互联互通是成渝双城经济圈建设的首要任务，其中交通是首要和关键领域。党的十八大后，成渝地区综合交通网络得到完善，交通一体化发展成效显著。但是，成渝地区交通基础设施要满足高质量发展的要求，仍存在瓶颈，主要表现为对外交通通道不畅、互联互通不足、枢纽辐射带动能力弱、交通服务质量有待优化、绿色低碳水平低、协调机制不完善。与长三角、粤港澳、京津冀相比，成渝铁路、公路的面密度增加了空，港口吞吐量也远远落后于长三角。从货运结构来看，成渝地区的运输质量和效益也有待优化。例如，四川省水路运输里程超过1万公里，位居中国内河第四、长江沿岸第三。然而，2021年四川水路运输量为5400万吨，占全省总运输量的比重不足3%，远低于全国14.5%的平均水平，水路货物周转量仅占全省综合运输的9%，低于沿江11省20.6%的平均水平。
成渝地区交通一体化“蓝图”出炉。2021年2月，中共中央和《国家综合立体交通网规划纲要》印发。成渝双城经济圈、京津冀、长三角、粤港澳大湾区被列为四大国际综合交通枢纽集群，成渝在全国交通格局中的地位进一步提升。2021年6月21日，国家发改委、交通运输部发布《成渝双城经济圈综合交通发展规划》，为“双环线”交通一体化建设提供了指导。成渝地区将以“对外沟通”为重点，打通四川至重庆的多向通道，以“对内沟通”为重点，形成双城经济圈高效便捷的交通网络。《成渝地区综合交通发展规划》明确以建设“在轨双城经济圈”为重点，加强成渝地区对外交通、城际交通、都市交通的合理布局和高效衔接。到2025年，形成联通设施一体化连接网络，到2035年，全面贯通。
对外:将畅通海陆互助、四通八达的综合交通通道。
该规划突出了成渝双城经济圈的战略定位和开放能力。《成渝双城经济圈综合交通发展规划》在主要任务中首次提出“构建高质量对外交通网络”，加快构建陆海互助、四通八达的综合交通大通道，实现国内通达、国际开放，支撑建设内陆开放战略高地。在格局上，完善东、西、南、北四个方向的综合交通走廊:向东，加强与长三角、粤港澳大湾区的联系，江海相连；融入西亚-欧洲通道，开辟走出新疆、进入西藏的战略通道；畅通向西向南的陆海新通道，辐射东南亚、南亚；向北连接京津冀地区，中蒙俄国际经济走廊，连接东北亚。
具体来说，“3轴2廊2通道”在国家综合立体交通网规划中“6轴7廊8通道”的主骨架中，在成都和重庆交汇。在此基础上，1)四川将构建“四向八廊”的战略综合交通走廊，包括川黔粤桂走廊、川滇走廊、长江北走廊、长江南走廊、川甘青新走廊、川藏走廊、川陕京走廊、川陕蒙走廊。“十五”期间，将新增南至川大通道8条，西至川大通道6条，东至川大通道5条，北至川大通道6条，北至川大通道2条。预计2025年川大将有53条接入路线。2)重庆将建设“4路3轴6廊”对外交通走廊，包括重庆至北部湾西部陆海走廊、重庆至滇中交通走廊、重庆至成都至拉萨交通走廊、重庆至兰西至天山北坡交通走廊、重庆至宁夏沿黄河交通走廊。根据规划，渝黔大通道在“十四五”期间将投资1580亿元，约占交通总投资的32%。
对内:加强双圈互动，构建综合交通体系。
1)四川布局“1轴2环3带4连”:“1轴”是成都经资阳、遂宁、内江至重庆的主轴；“二环”是成都经德阳、资阳、眉山、绵阳至南充-遂宁-广安、内江-自贡、乐山至雅安的交通环。“三带”是支撑长江沿岸的成德绵美乐牙广盘、成穗南大湾、盘乐陆毅三大经济带的交通走廊。“4连”是加强地级行政中心联系和轴带横向联系，深化五区协调的联络线；
2)重庆构建“一带一圈两射四通”主框架:“一带”即“一条成渝主轴发展带”，构建北线、中线、南线三条交通轴；“一圈”重点加强重庆都市圈核能水平、扩容提质，围绕“一小时通勤”目标推进轨道交通“四网融合”，构建“四环十线五横六纵”骨架网络；“两拍”是连接主城都市圈与渝东北三峡库区城镇、渝东南武陵山区城镇、区域中心城市的两条快速、全面的射线通道。“四通”即构建四条沟通通道，加强成渝双城经济圈毗邻地区一体化发展，实现一小时通达。
2.交通基础设施投资，公路铁路双轮驱动。
“十四五”川渝交通基础设施投资仍在努力。过去几年，川渝交通基础设施投资巨大。“十三五”期间，川渝两地综合交通投资分别为1.3万亿元和4312亿元，比“十二五”分别增长54.8%和28.5%。当前，中央政府坚持扩大内需的战略基点，不断加大对成渝地区、西部陆海新通道、沿江通道等重大交通项目的支持力度，为成渝地区交通基础设施集中建设、网络建成、建设速度持续较快、投资规模较大创造了有利条件。“十四五”期间，四川省计划投资综合交通建设超过1.2万亿元，重庆计划投资5005亿元。从结构上看，公路和铁路建设是投资重点。四川将投资公路水路7000亿，铁路3000亿，轨道交通2200亿，民航250亿。重庆将在铁路、公路、民航和水运方面分别投资1900亿元、2500亿元、230亿元和150亿元。
中长期，将围绕“123旅游交通圈”和“123快递货流圈”目标，构建川渝综合交通体系。“十四五”期间，川渝将提升铁路、公路、水路、航运等全方位立体交通网络的质量和效率。
1)铁路提速:“十四五”期间，四川省铁路计划营业里程由5312公里增加到7000公里，高速铁路由1261公里增加到1800公里，城市轨道交通由518公里增加到700公里。实施了大湾、成自宜、渝昆、玉溪等设计时速350公里的高速铁路项目。到2025年，高速铁路将覆盖13个城市，铁路进出。重庆将新建高速铁路790公里，铁路营业里程由2394公里增加到3100公里，高速铁路营业里程由839公里增加到1370公里。成渝之间将形成时速350公里和200公里两条高铁快速通道，高铁基本实现1小时到达成渝，2小时从城市到中心城市，6小时从北京、上海、广州到达。
2)高速公路密度:“十四五”期间，四川计划将高速公路里程由8140公里增加到1.1万公里，力争进出川高速公路增加13条至37条，覆盖21个市政府所在地和全省136个县。重庆将加快建设“三环十八射多线”高速公路网，力争开工1000公里，建成1200公里以上。全市高速公路通车里程将达到4600公里，省际出口通道将达到32条。
3)水运运力扩容升级:“十四五”期间，四川将加快建设“一横五纵”航道网和“两核四翼”港口体系。高等级航道里程由1648公里增加到2050公里，新增内河航道1条至4条，促进泸州港、宜宾港、乐山港一体化发展，推动广元港、南充港、广安港整合为重点内河港口重庆港。重庆将构建以“一干线、两六车道”航道和“三枢纽、五重点、八支点”港口为骨架的水运基础设施体系，完善千吨级航道500公里，三级及以上航道实际里程达到1200公里，新增港口货物吞吐能力3000万吨，港口货物年吞吐能力2.4亿吨。组建长江上游港口联盟，形成分工协作的航运体系，基本建成长江上游航运中心和物流中心。
4)空中空枢纽能级更高:“十五”期间，四川省将继续实施“两化合一”运营模式，加快成都空中空货运枢纽建设。到2025年，旅客吞吐量达到1亿人次，加密支线机场布局。到2025年，完成和在建民用运输机场数量。重庆以“城市航空两个枢纽空协调、成渝机场联动”为目标，打造世界级机场群。计划到2025年，全市民航运输机场年旅客吞吐量达到8000万人次，年货邮吞吐量达到120万吨，实现干线机场、支线机场、通用机场联动发展。
03立足资源禀赋，确保能源安全
3.1.水、风、景可以相得益彰。
成渝地区具备推进水、风、风、能一体化发展的基础，特别是川西、攀西地区丰富的水电、太阳能、风能资源为清洁能源发展提供了有利条件，在地理上也形成了有利的互补发展条件空。
四川水电安装全国领先，结构得到优化改造。依托金沙江、雅砻江、大渡河“三江”水电基地建设，四川水电技术和经济发展居全国领先地位，是“西电东送”的主力军。2021年，四川水电装机和发电量分别达到全国的23%和30%，位居全国第一。但与此同时，四川水电也存在着调节能力不足、丰枯矛盾突出等问题。季节性及以上调节容量的水库电站装机容量不到水电总装机容量的40%。因此，水电结构的优化成为建设的重点，调节能力在季节以上的水库电站将得到优先考虑。“十四五”期间，四川批准建设水电规模1200万千瓦以上，新投产水电装机约2400万千瓦。
集中与分散并重，风光“加速”。此前，在丰富的水电资源支撑下，四川成为全国电价“洼地”。风能和光能发电受到高电价的限制，发展缓慢。截至2021年底，四川风光装机527.1万千瓦，占比分别仅为4.6%和1.7%。进入“十四五”，随着风光互补的实现，四川省正通过一系列试点项目和措施，加快发展光伏和风电资源，明确集中式和分布式风电基地并举，重点建设凉山风电基地和“三州一市”光伏基地， 规划建设金沙江上游、金沙江下游、雅砻江、大渡河中上游水电风一体化综合可再生能源开发基地，推进流域周边山区分布式光伏发电和风电开发。 “十四五”期间，四川将新增风电600万千瓦左右，太阳能发电1000万千瓦以上。到2025年，风电和光伏发电装机容量分别达到1000万千瓦和1200万千瓦。
重庆电网一体化发展，UHV建设是重点。随着成渝双城经济圈建设的深入，电力需求将快速增长，双城经济圈可靠的电力供应将成为经济发展的重要保障。特别是重庆缺电，需要“川电进渝”和“疆电进渝”来补充。2020年7月14日，重庆与四川签署了《关于推动成渝双城经济圈能源一体化高质量发展的合作协议》。十五期间，双方将共建川渝电网一体化工程，总投资430亿元，主要包括四川UHV交流环网和重庆UHV交流网。建成后，将实现四川UHV交流环网和重庆UHV交流网，增强四川水电输送能力和川渝电网灵活性。
3.2.携手打造千亿天然气生产基地。
四川盆地资源丰富，勘探潜力巨大。四川盆地是中国最具潜力的天然气勘探开发盆地，形成了以深层常规气为主的川中气区、以页岩气为主的川南气区、以中高含硫气藏为主的川东气区、以超深层常规气和龙门山前火山岩气藏为主的川西气区。2013年以来，川渝天然气产量呈阶梯式上升趋势。2021年两地产量616.3亿立方米，约占全国天然气产量的30%。根据自然资源部“十三五”全国油气资源评价结果，四川盆地天然气资源总量为39.94x1012m3，可采资源量为12.45x1012m3，远高于鄂尔多斯和塔里木盆地。2020年底，四川盆地探明地质储量仅为6.02x1012m3，若计算基准勘探成熟度阈值，约为11.95x1012m3/[k0/]，若计算美国二叠纪盆地探明率，约为24x1012m3 空。
重庆携手建设千亿天然气生产基地，建设百亿立方米储气库群。根据《关于共同推进成渝双城经济圈能源一体化高质量发展的合作协议》，成渝地区未来将推动四川盆地成为中国的“气大庆”，重点开发磨溪龙王庙组气藏、川中高石梯-磨溪震旦系气藏、川东北高含硫气田、川西气田以及涪陵、长宁-威远、云贵-昭通北部、威远-荣县、渝西等常规天然气。重庆“气周年”千亿立方米产能建设工程建设期为2020年至2035年，总投资7100亿元，其中十五计划投资2700亿元，到2025年川渝天然气产量达到630亿立方米。到2035年，建成中国首个千亿级天然气生产基地。同时，川渝还将重点建设索库基、铜锣峡、黄草峡、万顺场、黄家场、寨沟湾、神宫山、沙坪场、长源坝、中坝等地下储气库，建设西南地区百亿级储气调峰基地，计划总投资650亿元，“十四五”期间投资110亿元。
4加强数字基础设施供给，助力成渝数字经济。
成渝数字经济成效显著，助力区域经济高质量发展。自数字经济纳入四川“5+1”现代产业体系以来，四川数字经济稳步增长。2021年，四川数字经济核心产业增加值达到4012亿元，同比增长18%左右，高于GDP增速9.8个百分点。成都作为电子信息产业制造基地和全国首批软件名城，龙头地位明显。数字经济核心产业增加值达到2580.6亿元，占全省的64.3%。重庆数字经济的发展以产业数字化为主要方向，确立了建设“智慧城镇”和“智慧城市”的发展目标。2021年，重庆数字经济增加值超过7300亿元，同比增长15%。从全国范围来看，成都和重庆的数字经济竞争力也处于前列。中国信息通信研究院数据显示，2020年，成都和重庆的数字经济竞争力分别位列全国第7和第12位。
“算东算西”项目正式启动，成渝地区优势明显。2022年2月，国家发改委等四部门联合发布通知，同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏等八地启动国家计算枢纽节点建设。同时计划在和林格尔、中卫、庆阳、天府、重庆、贵安、韶关、芜湖、张家口、长三角生态绿色一体化发展示范区10个区域布局国家数据。“东西计算”项目定义了八大枢纽在计算力需求方面的职责:京津冀、长三角、成渝、粤港澳枢纽负责金融、交通、工业互联网等领域的高频低时延计算力需求。、以及贵州、内蒙古、甘肃、宁夏四个西部节点负责全国范围的后台处理、离线分析、存储、备份等非实时计算能力需求。成渝地区作为西部重要的计算节点，具有数字产业和资源的双重优势。成渝地区人口相对集中，完善的数字经济产业本身产生了对高计算能力的需求，可以有效支撑区域内信息基础设施的扩展；同时，成渝地区可再生能源丰富，特别是四川作为清洁能源大省，可以为数据存储、传输等处理领域提供充足的能源保障和低成本的电价支持。
部署新型数字化基础设施，加快数字化转型升级。以建设成渝计算枢纽为契机，成渝地区将进入加快新基础设施建设的时期。
1)通信网络系统全面升级。根据两地“十四五”规划，四川和重庆将围绕5G和千兆光纤宽带建设“信息高速公路”:①关于5G建设，2021年四川和重庆分别建成6.6万和7.3万个5G基础设施，到2025年四川和重庆的5万个5G基站分别增加到25万和15万个，实现5G应用的普及率。②在宽带网络方面，两地将全面推进千兆光纤网络覆盖，打造成渝地区“千兆城市群”。目前，四川省成都、绵阳、泸州、眉山4个城市入选全国首批“千兆城市”，重庆也在致力于建设“双千兆”网络城市，计划到2025年千兆宽带用户达到42万户。
2)大型数据中心和超级计算中心系统建设是成渝地区信息基础设施建设的又一重点。四川和重庆都计划到2025年拥有50万个数据中心机架，新建大型和超大型数据中心的电能利用效率将降至1.3以下。四川要求到2025年基本计算能力水平达到每秒50亿次。具体而言，重庆将推进中新国际超算中心、西部科学城重庆大学超算中心、华为AI高性能计算中心、中科曙光先进数据中心、中国智谷超算中心等重点项目建设；2020年9月，成都超级计算中心正式建成并投入运行，最高计算能力达到每秒10亿次。未来，四川将加快建设成都鲲鹏生态基地、中科曙光先进微处理器国家工程实验室、华为成都智能计算中心，打造国际领先的人工智能计算与赋能平台。
融合基础设施升级迫在眉睫。1)构建工业互联互通“一张网”:2021年4月，工信部批复支持四川省、重庆市建设成渝地区工业互联网融合发展示范区，成渝地区成为继长三角之后第二个跨省级行政区的国家工业互联网示范区。根据示范区建设规划，到2022年底，成渝地区工业互联网标识分析服务网络基本形成，新建20个二级节点，培育20个有影响力、有竞争力的工业互联网平台。“尚云”企业达到35万家，将推进500个涉及智能制造、网络协同、个性化定制、服务延伸的新项目，两地工业互联网相关服务企业超过1000家。2)创建车联网试验区:2021年1月，工信部批复支持两江新区创建国家车联网试验区，全国第四，西部第一。下一步，工信部将支持成都筹备设立车联网试验区，并与位于重庆两江新区的国家车联网试验区形成联动，加快车联网部署和应用。
05风险提示
国内外疫情反复；政策小于预期；企业利润不及预期；海外黑天鹅事件等。
