南方财经媒体资讯传播研究员邢综合报道:2021年，社区电商经历了资本涌入带来的价格战补贴，以及各类企业收缩战线的“过山车”行情。
此前，随着美团、拼多多、淘宝、滴滴等大厂商陆续进入社区电商赛道，以烧钱补贴的模式抢占大量市场份额。在担忧和质疑声中，社区电商赛道不断降温，逐渐修正发展初期的各种问题，回归零售本质。
多家券商表示，展望2022年，马太效应将继续加强，新老龙头深度发展空，并有较大涨幅空。
满足下沉市场到家需求海通国际发布的报告显示，社区电商在经过一年的关注后，已经进入越来越稳健的发展阶段。2022年，社区电商市场规模可能超过5000亿，短期竞争将过渡到中长期竞争。
机构认为，社区电商爆发的核心是满足新的巨大需求场景:下沉市场中价格敏感度高的用户的居家需求。社区电商客户主要集中在三四线城市，以25-40岁女性为主。通过预售+有限SKU+集中配送到站点的相对一体化配送模式，电商社区大大降低了配送成本，减少了家庭去超市或菜场的时间，从而能够高效地满足低线市场的居家需求。
社区电商企业转向提升客单价长江证券认为，部分社区电商平台基于运营和资金问题，战略性退出或收缩业务。发展中头部企业目前的市场覆盖率也达到了较高水平。未来战略重点将逐渐从市场拓展到提高用户粘性，提高消费者的购买频率和客单价。
近期，从社区电商企业的战略调整来看，买多多、京购、兴盛优选、淘菜菜等平台开始强调聚焦、优化商品供应链、提升服务质量等措施。因此，多家券商建议注意细分投资轨道。
社区电商企业运营开始分化:部分企业因经营不善倒闭或收缩相应业务，而部分头部企业已扩张至300城。
各大平台企业在城市市场拓展到现阶段后，也更加注重用户体验的提升。
细分赛道的逻辑不同长江证券认为，社区电商将是居民生活中的重要渠道，主要布局在下沉市场，或将对原有下沉市场的渠道体系产生冲击。
其中，对于乳制品来说，由于功能识别相对困难，安全性要求较高，整个行业的品牌集中度相对较高，排名靠前的都是在各大社区电商平台布局中排名较高的品牌。
对于休闲零食来说，口感好是最重要的决策因素，社区电商平台中更具个性化需求的小众零食品牌排名更高。如果能同时保证产品质量和整体产品推广，借助社区电商流量或许还有上升的可能。
社区电商投资逻辑建议长江证券关注成长龙头的选择和低估值的边际改善机会。从低估值的短期边际改善维度来看:
CPI有上行潜力且客流逐渐恢复的超市企业:
红旗连锁(002697。SZ):公司是中国西部最大的集连锁经营、物流配送、电子商务为一体的商业连锁企业。
贾悦(603708。SH):公司主营业务为超市连锁经营，是以生鲜为特色的全供应链、多业态的综合零售渠道。
永辉超市(601933。SH):公司是最早将生鲜农产品引入现代化超市的流通企业之一。
资本支出减少，明年客流逐渐恢复的百货龙头:
湖北吴尚A(000501。SZ):公司是湖北省最大的综合性商业零售企业之一，也是中国最早上市的商业企业。
越过彩虹(002419。SZ):公司为中外合资连锁零售企业，旗下拥有过彩虹、尚军、sp@ce、唯我等零售品牌。
把握中长期细分景气中实力较强的龙头企业；
具有一定品牌基础和较强市场开拓能力的低价值黄金饰品龙头:
周大生002867。SZ):“周大生”是中高端主流市场的钻石珠宝领导品牌，也是中国最大的珠宝品牌运营商之一。
老凤祥(600612。SH):公司主要从事黄金饰品、工艺美术品和钢笔文具产品的生产、经营和销售。
产品迭代能力强、渠道布局基础好的化妆品和医美龙头:
爱美客(300896。SZ):公司是国内生物医用软组织修复材料领域的创新型龙头企业，临床应用涵盖医学美容、外科修复、代谢性疾病治疗等领域。
贝妮(300957。SZ):公司以“薇诺娜”品牌为基础，专注于纯天然植物活性成分的应用，提供温和专业的护肤品。
上海家化(600315。SH):公司是中国历史最悠久的日化企业之一，主要从事化妆品、个人护理品和家居护理品的研发、设计、生产、销售和服务。
普罗亚(603605。SH):公司是一家美容企业，专注于化妆品的研发、生产和销售。构建了覆盖日化专卖店、百货商场、超市、电商的多渠道销售网络。
代理运营主管，有能力开发新渠道和新品类，并保持稳定增长；
网易创(300792。SZ):公司是电子商务系统解决方案提供商，提供品牌策划、产品设计、客服、销售、仓储、物流等一体化服务。
台湾地区具有强大品牌力基础和高效多品类开发能力的跨境电商龙头；
安科创新(300866。SZ):公司专业从事RD和智能手机周边产品、智能生活周边产品和电脑周边产品的销售。Anker品牌消费电子产品销往世界各地。
(报告来源:长江证券、海通证券；这些信息不构成任何投资建议。发布内容来自持牌证券机构，不代表平台观点。请投资者独立判断和决策。)
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