敲黑板:
去年第四季度，查理·芒格(Charlie Munger)将其在阿里巴巴的持股增加了一倍，阿里巴巴是一家亏损的电子商务公司。
到去年年底，阿里巴巴的股价已经下跌了近50%。
对国际扩张和利润增长前景的低估，可能意味着阿里巴巴有很大的反弹潜力。
当我们这个时代最传奇的投资者之一投资于市场回避的业务时，这可能是我们应该吸取的宝贵教训。根据每日新闻集团(DJCO)投资组合持股的新闻稿，查理芒格(Charlie Munger)对中国电子商务巨头阿里巴巴的投资在第四季度增加了100%。增持阿里巴巴股份其实不算多，但在投资者持怀疑态度的情况下，这次收购尤其值得注意！
阿里巴巴2021财年业绩大幅下滑。
阿里巴巴的股价在2021财年下跌了近50%，原因是该电商公司过去一年的负面消息。与此同时，由于疫情发生后市场放缓，阿里巴巴此前下调了2022财年的营收预期。此外，对美国存托凭证退市和阿里巴巴VIE结构的担忧也对阿里巴巴去年的股价产生了非常负面的影响。
然而，每日新闻集团(Daily News Corporation)在2022年1月4日提交的一份强制性13F文件显示，我们这个时代最具传奇色彩的投资者之一、沃伦·巴菲特(Warren Buffett)的长期密友和商业伙伴查理·芒格(Charlie Munger)在上个季度分批买入了阿里巴巴的股票。查理·芒格是伯克希尔·哈撒韦公司的副主席，也是《每日日报》公司的董事长。
芒格购买阿里巴巴股票的举动令市场感到困惑，因为这发生在市场对阿里巴巴非常悲观的时候，而每日新闻集团的投资组合几乎没有任何购买活动。这个投资组合只有五家公司，分别是美国银行、富国银行、阿里巴巴、美国银行和浦项制铁。
去年第四季度，Daily Journal Corporation收购了30万股阿里巴巴股票，将之前的头寸增加了一倍，达到602，060股。根据每股121.16美元的收购价格，这笔投资价值约为7300万美元。
据报道，每日新闻集团持有的阿里巴巴平均股价为118.79美元，这意味着这一投资组合的收购价接近阿里巴巴的一年低点108.70美元。阿里巴巴股票的投资组合权重也从2011年第三季度的20%升至2011年第四季度的28%。
查理芒格在阿里巴巴身上看到了什么价值？
作为一名经验丰富的价值投资者，查理芒格明白市场情绪对阿里巴巴股价的巨大影响。自2021年1月1日以来，阿里巴巴股价下跌近50%。去年，一系列问题让市场不再理性看待阿里巴巴在其核心市场持续增长电子商务的前景。所以阿里巴巴的平台价值被大大低估了。
但要知道，虽然很多负面因素仍在影响阿里巴巴的股价，但阿里巴巴仍拥有全球最大的电商平台，活跃用户超过12亿，这是阿里巴巴重要的内在价值。阿里巴巴的收入增长确实在放缓，但这个电子商务平台未来仍将吸引大量新购物者加入其生态系统。
此外，阿里巴巴的增长仍在继续，尤其是在中国以外的零售市场。东南亚的Lazada，土耳其的Trendyol，其业务取得了巨大的客户增长。2022年，阿里巴巴的生态系统可能每季度新增约5000万活跃用户。到今年年底，其平台上的活跃客户数量可能会达到15亿。大约23%的阿里巴巴用户在中国以外的服务平台上，包括Lazada、Trendyol、Aliexpress和Daraz。
Lazada总部位于新加坡，活跃于印度尼西亚、马来西亚、泰国、越南、新加坡和菲律宾。按月用户计算，Lazada已经是全球第七大电商平台。其品牌拥有可观的用户增长和在全球顶级电商公司排名中上升的潜力。因为Lazada在东南亚的电商渗透率相对较低，只有11%，市场潜力远未被深度挖掘。
虽然Lazada在东南亚的渗透率很低，但预计潜在市场将迅速扩大。市场预计，到2025财年，东南亚的电子商务将保持27%的年增长率，这将为Lazada和阿里巴巴创造机会，在全球增长最快的地区之一保持不断增加的用户和价值。
疫情期间，随着更多的销售转移到网上，Lazada的账户和月活跃用户大幅增加。截至2021年9月，Lazada月活跃用户1.59亿，18个月同比增长1.7倍。
风险调整后阿里巴巴的内在价值
阿里巴巴的收入、自由现金流和利润将继续增长，但关键指标的增长可能会比过去慢。预计2023财年阿里巴巴每股收益为9.67美元，2024财年为11.46美元，同比分别增长14%和19%。由于大多数投资者认为阿里巴巴的风险高于正常风险，因此2023财年阿里巴巴的风险调整后每股收益为7.74美元，2024财年为9.17美元。由于未来五年阿里巴巴的营收和营收将继续以两位数的速度增长，25倍的市盈率是合理的。使用2023财年风险调整后的每股预期收益数据和25倍的市盈率，那么阿里巴巴股票的风险调整后公允价值约为195美元，这意味着阿里巴巴有61%的复苏潜力。根据2023财年经风险调整后的每股收益，阿里巴巴股价可能会再次触及223美元。
此外，我们对比阿里巴巴与拼多多(PDD)或亚马逊等其他电商的业绩预测，阿里巴巴电商的增长潜力也被大大低估。
阿里巴巴的企业风险依然存在。
监管的影响是导致过去一年阿里巴巴股价下跌的因素之一。未来，监管措施仍将导致阿里巴巴电子商务增长受到抑制或盈利能力下降，这可能是投资者对是否持有阿里巴巴股份的两个最大担忧或风险。而如果阿里巴巴的营收和每股收益增速大幅放缓，也许包括芒格在内的很多人会再次改变对这家电商公司的看法。
同时，很多人担心阿里巴巴的ADR股票会退市，但这并不是很大的风险。原因是中国证监会仍然对中国公司赴美上市持开放态度，并表示只要公司符合一定的合规要求，将考虑批准无VIE结构的海外IPO。对于阿里巴巴等已经使用VIE结构的公司来说，当然不会受到影响。而且阿里巴巴已经成功登陆港交所，所以...
写在最后
长线投资者要注意了:历史上最成功的投资者之一，在阿里巴巴股价接近一年低点的时候，将购买量翻倍。可以说，查理芒格的举动，在市场趋势相反的情况下，再一次给这个市场上了一课！
因为芒格看到了阿里巴巴在中国和海外的电子商务潜力，包括其不断扩大的潜在市场，以及东南亚用户增长的巨大推动力。所以，在不久的将来，阿里巴巴的销售额和每股收益将以两位数的速度增长，公司的内在价值必然远高于阿里巴巴目前的股价！
本文来自金融界。
