2022-05-05西南证券股份有限公司闫阳春对精工钢结构进行了研究，发布了《规模快速扩张，绿色建筑繁荣带来机遇》的研究报告。本报告给予精工钢构买入评级，认为其目标价5.85元，当前股价4.28元，预期涨幅36.68%。
精工钢结构事件:公司发布年报，2021年实现营业收入151.4亿元，同比增长31.8%，归属于股东的净利润6.9亿元，同比增长6.0%，EPS 0.34元。同时，公司发布了2022年第一季度报告。一季度实现营收37.1亿元，同比增长34.6%，实现归属于股东的净利润1.8亿元，同比增长35.6%。收入快速增长，公司EPC转型持续推进。2021年，公司实现营业收入151.4亿元，同比增长31.8%，归属于股东的净利润6.9亿元，同比增长6.0%。业务方面，钢结构业务实现营收106.2亿元，同比增长+20.3%；集成及EPC业务收入41.7亿元，同比增长+74.9%。集成和EPC收入快速增长，占收入的27.9%。原材料涨价导致毛利下降，减值准备计提影响公司净利润。公司2021年毛利率为13.4%，下降2.3个百分点；同比；净利率为4.5%，下降1.1个百分点；同比；期间费用率为8.2%，同比下降0.9pp。毛利率下降主要是受钢材等原材料价格上涨的干扰。经营活动现金流大幅流出，净额-2.4亿元，主要是原材料价格上涨，公司加大采购。资产减值和信用减值损失分别为-3000万和-1.51亿，影响公司净利润。现金对现金比率和现金对现金比率分别为83.08%和75.6%，同比分别为-10.2个百分点和-3.4个百分点。公司每10股派发现金红利0.36元，占归母净利润的10.55%。定位高端市场和高端客户，订单增长稳定。2021年，公司共新签合同441份，累计合同金额169.5亿元，同比增长13.3%，增速回落17.5个百分点。钢构件销量101.6万吨，同比增长34%。业务方面，1)公共建筑新签合同额64.3亿元，同比增长33.6%，其中亿元以上项目43.9亿元，同比增长61%，主要为政府客户，品牌优势明显；2)工业楼宇新签合同72.5亿元，同比增长15.8%，其中80%的订单来自新兴产业，58%来自老客户；3)新签工程总承包合同43项，占主营业务收入的27.9%，占比提升6.7个百分点2002年开局良好，全年业绩可期。2022Q1，公司新签合同157份，合同金额44.6亿元，同比+34%。钢结构销量21.82万吨，同比增长14.60%。其中，1)新签公建项目金额15.19亿元，同比增长11%，主要是基建投资的努力，拉动了公司公建项目的业绩；2)新签工业企业客户项目金额25.42亿元，同比增长57%，主要是客户扩产需求大、粘性高、复购率高；3)新签工程总承包和装配式建筑业务项目金额3.83亿元，同比增长14%。绿色建筑领域行业景气度有所提升，抓住机会进一步布局。2022年3月，住建部发布《建筑节能和绿色建筑发展“十四五”规划》，具体目标是“到2025年，既有建筑节能改造面积3.5亿平方米以上，建成超低和近零能耗建筑5000万平方米以上，装配式建筑占当年城市新建建筑的30%，全国新建建筑太阳能光伏装机容量5000万千瓦。”公司各项业务将深度受益:1)钢结构具有绿色建筑的自然属性，是主要的组装方式之一。政策持续推动装配式钢结构，公司钢结构技术行业领先，正逐步从钢结构分包商向总承包商转型；2)光伏领域，公司拟设立专业子公司，从事分布式光伏EPC业务；同时与东方日盛签署战略合作协议，加强供应链合作联盟，共同开发BIPV屋顶产品，加强分布式光伏推广，提升差异化竞争优势。预测和投资建议。预计公司2022年至2024年净利润三年复合增长率为15%。给予公司2022年业绩PE15倍可比估值，对应目标价5.85元，给予“买入”评级。风险:钢材涨价风险、光伏业务推广不及预期风险、基建投资不及预期风险。
根据证券之星数据中心近三年发布的研究报告数据，研究员孔舒研究团队对该股进行了深入研究。近三年平均预测准确率高达88.73%，其2022年预测净利润为8.52亿，按现价折算预测PE为10。
最新盈利预测详情如下:
该股最近90天被11家机构评级，9家买入评级，2家增持评级；机构过去90天的平均目标价为6.52。证券星级估值分析工具显示，精工钢构良好公司评级3星，良好价格评级3.5星，综合估值评级3星。
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