本报记者 陈晶晶 北京报道
11月10日，在《中国经营报》主办、中经未来承办的“2021卓越竞争力金融峰会”上，北京人寿保险股份有限公司资产管理部副总经理晋小江出席并参与圆桌对话。
在谈及如何确保获取绝对投资收益或相对投资收益的问题时，晋小江表示，“从保险资金配置角度出发，我们要培育自身一个自上而下投资分析的逻辑能力，就是要判断在不同的宏观经济形势、政策环境、市场微观的风格或市场投资风险偏好后，给一个大的基调，再决定权益投资的配置比例以及分配仓位。”
在宏观环境、政策环境、企业盈利水平等方面，晋小江作出了自上而下细致的分析，并认为今年的投资收益可能会低于去年。
在中观或微观层面，晋小江认为，“投资者需要持续观察市场变量，并出于绝对收益的考量，做出适应性的调整。”
他表示：“第一，要做分散投资，同时采取相对均衡的配置策略，所谓‘相对’是基于市场风险偏好前提下，即如果某一个板块或风格已经表现得非常极致，那就要适当地降低在此领域的配置比重。第二，从仓位控制、追求价值投资，或者加深投研实力和能力等方面，投资对的公司、好的板块，尤其是对中国经济动能转换发展长期有利和具备长期趋势性的标的。这种做法既能在长期收获较好的收益，短期内也能规避大的波动。”
据悉，中国金融开放力度在加大，外资持续流入的趋势不变。国内“房住不炒”的思路延续，叠加理财产品打破刚兑，权益市场有望承接居民资产配置的需求。今年如消费、医药、科技、新能源等板块景气度大幅上涨，业绩增长较快。
晋小江也表示，对保险资金配置而言，消费、医药、科技、新能源也是非常好的赛道。
“我们作为机构投资者，首先应该根据资金性质，对预期收益和风险做评估。通过评估结果，我们再区分价值型投资标的和创新成长型投资标的，然后按照自上而下的配置思路来考量。比如，现在处于货币相对中性宽松、信用政策结构性友好的状态，政策对新能源、‘双碳’等方向又比较支持，在此背景下，我们认为新能源，或者说能解决‘卡脖子’的板块，比较具有进攻属性。而类似医药或者食品饮料，有消费属性或者有民生保障属性，可能更多地偏价值型，投资收益是一个逐渐积累的过程，会更长期稳健且更持久。因此，从保险资产配置上看，一方面，我们要有一部分权益类资产作长期投资并获得稳定收益，如果市场被严重低估时，适时加一部分仓位。另一方面，在政策环境非常友好且市场有效的情况下，我们会配置一些能够博取更高收益的资产。总体而言，我们认为消费、医药、科技、新能源是未来中国资本市场发展的主力赛道。”晋小江进一步分析称。
此外，对于估值的高与低，晋小江表示可以作为一个阶段性的考量因素。
“不同时期、不同的赛道在中国经济发展历程中扮演的角色有所差异。长远来看，科技领域或新能源领域未来可能占据更主要的位置，这些领域理应获得更高估值和更多的市场关注度。同时，要分清哪些是可作为稳健投资的基础配置，哪些是波动大、收益高的资产。考虑清楚这些方面，我认为做资产配置的时候，获取利润的空间和回撤控制的有效性会更强一些。”晋小江说。
（编辑：曹驰 校对：张国刚）
