宋太宗淳化四年（993年）春天，四川爆发了王小波、李顺领导的农民起义。
黄巢大起义时，大批门阀贵族逃到蜀中；五代时，“衣冠之族多避乱在蜀”；同时，大批农民也陆续逃到这里。因此，宋朝初年，四川地区土地集中的情况特别严客户的数目高达全境人口的百分之七八十。地主在占有的土地上组成一个个的庄园。在庄园内部，地主对待客户几乎和奴隶主对待奴隶一样。北宋灭蜀之后，又加贳了对农民的剥削和掠夺，致使农民极端贫困，地主阶级和农民之间的阶级矛盾十分尖锐，农民起义一触即发。
淳化四年春，广大客户在王小波的领导下，在四川青城发动起义。王小波对群众说：“吾痛恨贫岔不均，今为大家均之！”得到群众的拥护，纷纷参加起义队伍。起义军以势如破竹之势攻占彭山。在江源县（今四川崇庆县东南）的激战中，王小波牺牲，由李顺继续领导。
李顺坚决把“均贫富”的革命口号变为实际行动。起义军所到之处，首先命令当地常人大姓交出其家所有财产，除贸足用费之外，一切调发，大賑贫乏。这对于动员群众参加革命斗争，把革命推向高潮，起了极大的作用。义军乘胜前进，所向无敌。淳化五年（994年），起义军攻克成都，李顺即位称王，国号大蜀，年号应运。新政权发行了“应运元宝”和“应运通宝”两种货币。这是我国最早的农民政权所发出的货币。起义军继续分兵攻占附近州县，占领了四川大部分地区。
李顺攻占成都以后，北宋政府急忙派大军从川东和剑阁向四川进攻。李顺进攻剑门和梓州（今四川三合）都逍到失败，只好撤回成都。起义军在成都坚持了五个月，最后还是失败了。余部继续战斗，到淳化六年（995年）二月，才被镇压下去。
王小波、李顺领导的四川农民起义，在我国历史上写下了光辉灿烂的一章。这次农民起义，明确地提出了“均贫富”的革命口号，这在中国农民战争史上还是第一次，把农民的反封违斗争推进了一大步，标志笤我国农民革命斗争进入了一个新的阶段，对以后劳动人民的反封建斗争有养巨大的影响。此外，这次起义严重地打击了四川地区的豪强地主势力，人身依附关系有所减轻，为社会生产的进一步发展创造了有利条件。
